在 ABC Bullion，我們經常被問到的問題之一是黃金是“便宜”還是“昂貴”。由於黃金不會產生現金流，因此這不是一個簡單的問題，因為在評估黃金的價格時，沒有可以使用的傳統估值模型。
但是，在試圖確定黃金是便宜還是昂貴時，可以查看許多指標。其中一個指標是簡單地查看地上黃金的價值，並將其價值除以其他金融資產的價值。這些金融資產包括股票、政府債券和銀行帳戶等，例如，這些資產類型構成了養老基金的很大一部分。
從黃金開始，如果我們只看以珠寶、金條和硬幣形式持有的黃金，那麼我們得出的總量為150,800噸。根據每盎司 1200 美元的現貨價格，這種黃金的總價值約為 5.87 萬億美元。
這聽起來像是一大筆錢，當您認為金價在過去 15 年中從低於 300 盎司上漲到遠高於 1,00 美元盎司時，很容易認為黃金很昂貴。
但現實情況是，與代表全球所有股票和債券市場當前價值總和的超過250萬億美元相比，全球黃金價值近6萬億美元相形見絀。這麼想，黃金畢竟聽起來並不那麼昂貴。
事實上，黃金僅占美國金融資產總額的 3%，今天非常便宜，因為在過去不同時候（例如 1930 年代初和 1980 年代），黃金占金融資產價值的近 20%，如下圖所示。
公平地說，上圖並不能證明黃金很便宜，也不能保證未來幾年價格不會下跌。但是，像這樣的指標，以及與不太遙遠的過去的比較，以及我們可以用來衡量黃金價值的其他指標，肯定應該讓那些我們認為黃金今天很貴，而且未來幾年價格肯定會下跌的人。
畢竟，歷史可能不會重演，但它肯定是押韻的。上圖表明，未來幾年金價可能會大幅上漲。
喬丹·埃利塞奧
首席經濟師
ABC Bullion
