在 ABC Bullion，我们经常被问到的一个问题是，黄金到底是 “便宜 “还是 “昂贵”。由于黄金不产生现金流，这并不是一个简单明了的问题，因为在评估黄金的昂贵程度时，并没有传统的估值模型可以使用。
但是，在试图判断黄金是便宜还是昂贵时，我们可以参考一些指标。其中一个衡量标准就是简单地查看地上黄金的价值，然后将其价值除以其他金融资产的价值。这些金融资产包括股票、政府债券和银行账户等，这些资产在养老基金中占很大比重。
从黄金开始，如果我们只看以珠宝、金条和金币形式持有的黄金，那么黄金总量为 150,800 吨。按照每盎司 1200 美元的现货价格计算，这些黄金的总价值约为 5.87 万亿美元。
这听起来像是一大笔钱，如果你想到金价在过去 15 年里从低于 300 美元/盎司上涨到远远超过 1,00 美元/盎司，就会很容易认为黄金很贵。
但实际上，与全球所有股票和债券市场目前的价值总和超过 2,500 万亿美元相比，全球近 6 万亿美元的黄金价值显得微不足道。这样一想，黄金就不那么昂贵了。
事实上，黄金仅占美国金融资产总额的 3%，可以说今天的黄金非常便宜，因为在过去的不同时期（20 世纪 30 年代初和 80 年代就是例子），黄金占金融资产价值的比例接近 20%，如下图所示。
公平地说，上图并不能证明黄金很便宜，也不能保证未来几年价格不会下跌。但是，像这样的指标，以及与不久前的过去进行的比较，还有我们可以用来衡量黄金价值的其他指标，肯定会让我们相信今天的黄金是昂贵的，而且价格在未来几年肯定会下跌。
毕竟，历史可能不会重演，但肯定会押韵。上图表明，未来几年金价可能会大幅上涨。
Jordan Eliseo
首席经济学家
ABC Bullion
