ABD’den gelen ve ekonominin hala canlanma çabası içinde olduğunu gösteren bir dizi veri, ay boyunca ABD Dolarını zayıflattı ve altını güçlendirdi. Ekim ayı başında açıklanan Tarım Dışı İstihdam rakamı beklentileri fena halde ıskaladı ve ardından Fed üyelerinden gelen yorumlar (bir kez daha) faiz artırımlarının daha da ötelendiğini teyit eder gibiydi. Bu kez sadece kısa pozisyonların kapatılmasına değil, aynı zamanda piyasayı USD1180/ons’a kadar yükselten yeni uzun pozisyonların alınmasına da yol açmış gibi görünüyor. Bununla birlikte, Çinli fiziki tüccarların hala mücadeleye katılmaması ve Hindistan altın piyasasının Diwali’ye girerken Loco London altınına göre iskontolu işlem görmesi nedeniyle büyük ölçüde spekülatif bir hareket olduğu görülüyor. Ülkeye metal getiren rafinerilere yönelik hükümet imtiyazları, işlenmek üzere ülkeye akıtılan altın miktarı dramatik bir oranda artarken bu olgunun katalizörü gibi görünüyor.
USD altın, bazı grafikçiler ve teknisyenler için daha yüksek hareket etme potansiyeline sahip olduğunu gösteren bir satın alma sinyali olan 200 günlük Hareketli Ortalamasını aştı. USD1188.00’a 200 dma kırıldıktan sonra hızlı bir şekilde yükseldi, ancak şimdi eski uzun pozisyon sahiplerinden bazı kar alımlarıyla karşılaşıyor gibi görünüyor. Burada USD altın için sorun, şu anda eski zeminde koşuyor olması ve bu ralliyi kare almak için bir şans olarak görecek önemli uzun pozisyon sahiplerinin (özellikle ETF’lerde ve vadeli işlem piyasalarında) hala var olmasıdır.
Buna ek olarak Kuzey Amerikalı üreticiler maliyetler ve ulaşılabilir fiyatlar arasındaki marjların yeniden açıldığını görüyorlar, Avustralyalı üreticiler de zayıflayan AUD’nin avantajıyla ons başına 1600.00 AUD’nin üzerinde fiyatlar görüyorlar (bu da tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece %10 altında). Sonuç olarak, üretime geçmekte zorlanan projeler yeniden fon toplama yoluna girmiş olsa da, en önemli “Emsal Koşul”, makul miktarda riskten korunma veya fiyat korumasının üstlenilmesi gerektiğidir ve bu da altın fiyatı üzerinde yeniden baskı yaratmaktadır.
Dolayısıyla geçen ay altında bir miktar iyimserlik görülmüş olsa da, bu (nispeten) yüksek seviyelerden ne kadar daha yukarı çıkabileceği sorusu önümüzdeki bir ay içinde yanıtlanması gereken bir sorudur.
Gümüş geçen ay yine sıkıntılı bir dönem geçirdi ancak genel olarak iyileşme gösterdi ve geçen ay görülen istikrarlı fiziki alımların nihayet kağıt tasfiyesine karşı galip geldiği görülüyor. Altın gümüş oranı 73:1 gibi daha saygın bir seviyeye geriledi ve Hindistan’a giren miktarlar bir önceki yıla göre oldukça arttı. Talebin bu hızla devam etmesi halinde ülkeye yapılan toplam ithalat 7.000 tonun üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşabilir.
Hindistan’da fiyat düşüşüne tepki olarak gümüş talebinde görülen bu esneklik tüm küresel merkezlere yansımadı, ancak Avustralya’daki dar görüşlü bakış açımıza göre, talep de önemli ölçüde arttı ve bazı bölgelerdeki arzlara erişim zorlaştı, hatta kısa süreler için tamamen kurudu.
Fiyattaki yükselişle birlikte gümüş artık talep ve arz arasındaki dengeye daha yakın görünüyor ve mevcut fiziksel kıtlık, daha önce atıl durumda olan geri dönüştürülebilir ve hurda malzeme stoklarından gelen ilave arzla çözülüyor gibi görünüyor.
Platin ve paladyumun her ikisi de VW dizel skandalına bir ölçüde yakalandı ve bunun etkisi her ikisinin de ralli yapmasına neden oldu. Araçlardaki emisyon sistemlerini yükseltmek/yeniden yapılandırmak için gelecekte daha fazla metale ihtiyaç duyulacağı görüşü bir miktar ilgi gördü ve PGM’lerin fiyatları bu rüzgarın etkisinde kaldı.
Platin ise ayın başlarında kendi sorunlarını yaşadı ve 900 USD seviyesine kadar satılarak altın fiyatına 200 USD’nin üzerinde bir indirim yaptı. Beklenenden kötü gelen ABD verileri platinin (altın ya da gümüşten çok daha düzenli bir şekilde) 1.000 USD seviyesine kadar tırmanmasına yardımcı oldu ve şu anda ons başına 980 USD ile 1.000 USD’nin biraz üzerinde işlem görüyor. Net spekülatif kısa pozisyon artık önemli ölçüde azaldı ve hatta vadeli işlem piyasalarında uzun pozisyonların alındığına dair bazı işaretler var. ETF’lerdeki varlıkların bir kısmı dışarı sızmaya devam ediyor ancak hacimler hala nispeten düşük ve bugüne kadar vadeli işlem girişleri tarafından fazlasıyla karşılandı.
Paladyuma bu ay kısa pozisyon kapatma hakim oldu ki son birkaç ayda oluşan rekor büyüklükteki kısa pozisyonlar göz önüne alındığında bu hiç de şaşırtıcı değil. Kötü ABD verileri ve dizel skandalı, paladyum fiyatının toparlanmasına yardımcı olarak nispeten kısa bir süre içinde tekrar 700 USD’nin üzerine çıkmasını sağladı.
Bu seviye aşıldıktan sonra, mevcut ortamda bu metal için genel olarak çok daha rahat bir seviye gibi görünen 680 USD ile 720 USD arasında dolaştı.
Paladyum ETF’leri de diğer metallerle aynı sendromdan muzdarip olup Eylül sonundaki bir miktar alım ilgisinin ardından Ekim ayında hafif bir likidasyon görmüştür.
Tüm bu metaller için ABD ekonomik istatistiklerinde herhangi bir geri dönüş ve USD’de bir iyileşme, bu ay tanık olunan hem kısa pozisyon kapatma hem de yeni spekülatif alımlar şeklindeki alım faaliyeti telaşının ardından ilginç bir aşağı yönlü senaryo yaratabilir.
Mike Ward tarafından yazılmıştır. İlk olarak Jewellery World Dergisi Eylül 2015 sayısında yayınlanmıştır.
