Череда данных из США, которые показали, что экономика страны, похоже, все еще борется за подъем, ослабила доллар США и укрепила золото в течение всего месяца. Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе в начале октября не оправдали ожиданий, а затем комментарии членов ФРС, похоже, подтвердили, что (в очередной раз) повышение процентных ставок откладывается на потом. На этот раз, похоже, это вызвало не только короткое покрытие, но и открытие новых длинных позиций, что привело к росту рынка до USD1180 за унцию. Однако, судя по всему, это был в основном спекулятивный шаг, поскольку китайские физические трейдеры все еще не присоединились к игре, а индийский рынок золота торгуется со скидкой по отношению к лондонскому золоту в преддверии Дивали. По всей видимости, катализатором этого явления стали правительственные льготы для аффинажных компаний, ввозящих металл в страну, поскольку количество золота, поступающего в страну для переработки, резко возрастает.
Долларовое золото сейчас пробило свою 200-дневную скользящую среднюю, что для некоторых графиков и техников является сигналом к покупке, указывающим на то, что у него есть потенциал для дальнейшего роста. Как только 200-дневная скользящая средняя была пробита, золото быстро поднялось до USD1188.00, но теперь, похоже, столкнулось с фиксацией прибыли держателями длинных позиций. Проблема для USD-золота заключается в том, что оно бежит по старой земле, и все еще есть значительные держатели длинных позиций (особенно в ETF и на фьючерсных рынках), которые будут рассматривать это ралли как шанс получить прибыль.
Кроме того, североамериканские производители видят, что разница между затратами и достижимыми ценами снова увеличивается, как и австралийские производители, которые, благодаря ослаблению австралийского доллара, видят цены выше 1600,00 AUD за унцию (что всего на 10 % ниже исторического максимума). В результате проекты, которые с трудом запускались в производство, снова выходят на тропу сбора средств, хотя при этом основным “предварительным условием” является необходимость хеджирования или ценовой защиты, что, в свою очередь, снова оказывает давление на цену золота.
Поэтому, несмотря на то, что в последний месяц в золоте наблюдался некоторый оптимизм, ответ на вопрос о том, насколько выше оно сможет подняться с этих (относительно) высоких уровней, должен быть дан в ближайший месяц или около того.
В прошлом месяце серебро снова переживало не лучшие времена, но в целом его показатели улучшились, и кажется, что последовательные физические покупки, которые были очевидны в прошлом месяце, наконец-то победили бумажную ликвидацию. Соотношение золото-серебро вернулось к более респектабельному значению 73:1, а объемы поставок в Индию значительно превышают прошлогодние. Если спрос будет продолжать расти такими темпами, общий объем импорта в страну может достигнуть исторического максимума – более 7 000 тонн.
Такая эластичность спроса на серебро в Индии в ответ на падение цен не распространилась на все мировые центры, но, с нашей точки зрения, в Австралии спрос также значительно вырос, а поставки в некоторых районах были труднодоступны или даже полностью прекращались на короткие периоды времени.
С ростом цены серебро, похоже, приблизилось к равновесию между спросом и предложением, и проблема нехватки физического сырья, похоже, решается за счет увеличения предложения из ранее неактивных запасов вторсырья и лома.
Платина и палладий в определенной степени оказались втянуты в дизельный скандал с VW, что привело к росту цен на оба металла. Мнение о том, что в будущем потребуется больше металлов для модернизации/перенастройки выхлопных систем автомобилей, получило определенную поддержку, и цены на МПГ оказались под ударом.
Однако в начале месяца у платины были свои проблемы, когда ее продавали до уровня USD900, в результате чего цена на золото снизилась более чем на USD200. Худшие, чем ожидалось, данные из США помогли ей подняться (гораздо более организованно, чем золоту или серебру) обратно к уровню USD1,000, где сейчас она, похоже, торгуется в диапазоне от USD980 до чуть более USD1,000 за унцию. Чистая спекулятивная короткая позиция сейчас значительно сократилась, и даже появились некоторые признаки открытия длинных позиций на фьючерсных рынках. Некоторые позиции в ETF продолжают утекать, но их объемы все еще относительно невелики и на сегодняшний день более чем покрыты притоком фьючерсов.
В этом месяце на рынке палладия преобладало покрытие коротких позиций, что неудивительно в свете рекордно больших шортов, образовавшихся за последние несколько месяцев. Плохие данные по США и скандал с дизельным топливом способствовали восстановлению цены на палладий, в результате чего она в относительно короткие сроки вновь поднялась выше 700 долларов США.
После того, как этот уровень был пробит, он перемещался между USD680 и USD720, что, в целом, кажется гораздо более комфортным уровнем для этого металла в текущих условиях.
ETF на палладий страдают от того же синдрома, что и другие металлы: в октябре наблюдалась легкая ликвидация после некоторого покупательского интереса в конце сентября.
Для всех этих металлов любой поворот в экономической статистике США и улучшение курса доллара могут создать интересный сценарий снижения после шквала покупательской активности в виде коротких покрытий и новых спекулятивных покупок, которые наблюдались в этом месяце.
Автор Майк Уорд. Впервые опубликовано в журнале Jewellery World Magazine September Edition 2015.