Один из вопросов, который нам часто задают в ABC Bullion, — это вопрос о том, является ли золото «дешевым» или «дорогим». Поскольку золото не производит денежных потоков, этот вопрос не так прост, поскольку не существует традиционной модели оценки, которую можно было бы использовать при определении того, насколько дорого золото.
Но существует ряд показателей, на которые можно ориентироваться, пытаясь определить, дешево или дорого стоит золото. Одна из таких метрик — просто посмотреть на стоимость золота, находящегося над землей, и разделить ее на стоимость других финансовых активов. Эти финансовые активы включают в себя такие вещи, как акции, государственные облигации и банковские счета, то есть те виды активов, которые составляют, например, большую часть пенсионных фондов.
Начиная с золота, и если мы рассмотрим только то золото, которое хранится в ювелирных изделиях, слитках и монетах, то получим в общей сложности 150 800 тонн. Исходя из спотовой цены в 1200 долларов США за унцию, общая стоимость этого золота составляет около 5,87 триллиона долларов США.
Это звучит как большие деньги, и когда Вы думаете, что за последние 15 лет цена на золото выросла с 300 долларов США за унцию до более чем 1 00 долларов США за унцию, возникает соблазн считать золото дорогим.
Но реальность такова, что почти 6 триллионов долларов США, которые стоит мировое золото, меркнут по сравнению с более чем 250 триллионами долларов США, которые представляют собой текущую стоимость всех рынков акций и облигаций по всему миру вместе взятых. Если так подумать, то золото не кажется таким уж дорогим.
Действительно, составляя всего 3% от общей стоимости финансовых активов США, можно сказать, что золото сегодня очень дешево, поскольку в разные периоды прошлого (в качестве примера можно привести начало 1930-х и 1980-е годы) золото составляло почти 20% от стоимости финансовых активов, как видно из приведенного ниже графика.
Справедливости ради следует отметить, что приведенный выше график не доказывает, что золото дешево, и нет никакой гарантии, что цены не упадут в ближайшие годы. Но подобные метрики и сравнения с недалеким прошлым, а также другие метрики, которые мы можем использовать для измерения стоимости золота, несомненно, должны давать основания полагать, что золото сегодня дорого, и что цены обязательно упадут в ближайшие годы.
В конце концов, история может и не повторяться, но она определенно рифмуется. Приведенный выше график говорит о том, что цены на золото могут значительно возрасти в ближайшие годы.
Джордан Элизео
Главный экономист
ABC Bullion