Золото
Золото, которое так многообещающе стартовало в январе и феврале, внезапно натолкнулось на кирпичную стену под видом укрепления экономики США и осознания того, что повышение процентных ставок может начаться уже в июне. Эйфория, охватившая рынок в середине января, очень быстро рассеялась, и в результате нескольких резких скачков цены на золото в США золото оказалось на самом низком уровне с конца ноября 2014 года, и только сильные быки стояли на его пути.
Одними из единственных участников, которые, похоже, все еще рады среднему уровню по мере снижения цен, являются китайцы. Несмотря на то, что объемы, наблюдавшиеся перед Китайским Новым годом, не достигли таких масштабов, спрос в регионе остается высоким, и ежедневные покупки по-прежнему наблюдаются на материке и в Гонконге.
Решение премьер-министра Индии не снижать импортную пошлину действительно привело к небольшому росту цен на золото, так как покупатели, сидевшие в стороне в ожидании хороших новостей и более низких цен, были вынуждены пополнить запасы, несмотря на отсутствие ценового стимула. Однако это было недолговечно, и вскоре цена вернулась под давлением ликвидации позиций в США.
Это привело к значительному сокращению спекулятивной длинной позиции на рынке фьючерсов в США, и общее спекулятивное позиционирование выглядит в целом как квадратное или слегка короткое. В целом, риск сейчас заключается в том, что после такого короткого и резкого падения к уровню USD1155.00 существует вероятность быстрого ралли, вызванного любым количеством факторов. Это может быть что-то простое, например, публикация данных о росте экономики в США, которые покажут, что доллар США, вероятно, не должен быть на самом высоком уровне с 2003 года (по отношению к корзине валют). Как обычно, существует вероятность того, что рынок опередил реальную ситуацию и нуждается в коррекции.
Однако с чисто технической точки зрения, если цена на золото в США снова опустится ниже $1180, следующей целью станет $1080, а затем $970, как общая коррекция 10-летнего роста, которым наслаждался рынок. Конечно, время – это все, и такие вещи редко движутся по прямой линии, но за техническими уровнями стоит следить, потому что другие трейдеры наблюдают за ними и торгуют ими.
Серебро
Серебро показало себя немного более устойчивым, чем золото, и в какой-то момент в феврале устроило ралли на 50 центов за унцию, в то время как золото прибавило всего пару долларов. К сожалению, такое оживление длилось недолго: соотношение золота и серебра ненадолго опустилось ниже 1:71; такого уровня не наблюдалось уже много месяцев.
Держателей ETF на серебро следует поздравить с их “мужеством под огнем”, поскольку уровни общих открытых позиций почти не изменились даже при значительном падении цены. Похоже, что их приверженность менее рискованная, чем у держателей золота, и нет сомнений в том, что отсутствие ликвидации этих инвестиционных инструментов помогает смягчить удар по цене серебра.
Платина
Платина подверглась дальнейшему давлению, поскольку в очередной раз стали очевидны проблемы с ликвидностью и влияние спекулятивных позиций на ее цену. Будучи в целом меньшим рынком по размеру и контролю над физическими объемами, характеристики баланса спроса/предложения могут быть нарушены гораздо легче под влиянием спекулятивных интересов, чем в случае с такими металлами, как золото или серебро. Это стало очевидным в прошлом году, когда Южная Африка запустила два платиновых ETF. Последовавший за этим спрос подтолкнул цены на платину гораздо выше, чем обычно. В сочетании с ограничением предложения, вызванным продолжающимися забастовками на шахтах, это движение усугубилось.
Однако в этом году все происходит с другой стороны, и после уверенного начала года он продолжает страдать от увеличения физического предложения по мере возобновления работы шахт и ликвидации ETF и фьючерсных рынков. Интересно, однако, что за последнюю неделю или около того возобновились покупки в ETF, причем основная часть покупок пришлась на один из южноафриканских ETF. Становится ясно, что эти ETF вполне могут оказаться “фактором качелей” для общего спроса и предложения платины в ближайшие месяцы.
Однако с физической стороны слабость европейского восстановления продолжает препятствовать любым попыткам оживить спрос на платину, и как только цена пробила уровень US1200, перчатки были сняты. Любые надежды на увеличение спроса на платину по-прежнему зависят от поворота ситуации в Европе и повышения аппетита к этому металлу, используемому в автомобилях.
Палладий
Палладий оставался относительно невредимым с точки зрения цен до последней недели или около того. Считается, что это один из промышленных металлов, который получит наибольшую выгоду от восстановления экономики США, поэтому любые новости об улучшении ситуации в этой экономике способствовали росту цен на палладий. С начала года она ослабла, но, похоже, находит хорошую поддержку в диапазоне US780-800. Тем не менее, этот диапазон тестируется, и с технической точки зрения пробой этого диапазона приведет к возвращению к уровню US740.
В последние пару недель палладиевые ETF страдали от некоторой ликвидации, но чистые длинные спекулятивные позиции на NYMEX с лихвой компенсировали это, добавив еще 250 000 унций новых позиций. Это должно продолжаться, чтобы дать палладию шанс вновь подняться до уровня US800.00.
Автор Майк Уорд. Впервые опубликовано в журнале Jewellery World Magazine March Edition 2015.