Золото
Рынки металлов в целом продолжают зацикливаться на экономике США, сценарии изменения процентных ставок и общей силе (или слабости) доллара США по отношению к корзине валют. Золото продолжает оставаться ключевым индикатором мнения рынка об этих экономических факторах. В мае из США поступило несколько слабых экономических данных, что привело к снижению долгосрочных процентных ставок в США и смягчению доллара. Результатом стало очередное ралли с коротким покрытием, в результате которого золото преодолело уровень 1220,00, который был ключевой точкой сопротивления в предыдущем месяце, и достигло уровня US1230,00, после чего сделало паузу для передышки. Теперь, похоже, короткое покрытие завершено, и вопрос заключается в том, достаточно ли бычьи настроения у игроков, чтобы попытаться вернуть золото к уровням, которые наблюдались в начале года, около US1300.00. Проблема для золота заключается в том, что сейчас оно приближается к уровням, на которых находится значительное количество «несвежих» длинных позиций, которые уже некоторое время находятся на рынке и не имеют возможности зафиксировать прибыль. Оно также приближается к очень привлекательным уровням в австралийском долларе (около AUD1540.00), что ранее подстегнуло австралийских производителей золота к некоторому хеджированию. Чтобы продолжить рост, золоту, вероятно, нужен новый драйвер, помимо чисто экономических факторов, чтобы поднять его до уровня US1238.00 и далее к US1250. Геополитические силы были относительно спокойны в течение последних двух месяцев, так что здесь могут быть некоторые возможности для действий. Чтобы показать, насколько осторожен рынок, всего одно положительное число из США (лучше, чем ожидалось, данные о начале строительства жилья за апрель) смогло относительно легко отбросить золото на USD20 за унцию.
Балансирование на острие ножа — пожалуй, лучшее описание для золота в данный момент.
Серебро
Серебро отправилось в бегство вместе с золотом и в целом превзошло его. Пробив уровень US16.50, оно быстро преодолело отметку 17.00 и достигло максимума чуть ниже US18.00. Коэффициент золото/серебро, который весь год не опускался ниже 1:70, снизился до 1:69, что, хотя исторически и не является исключительным уровнем, в свете недавнего падения, является разумным восстановлением. Серебро, однако, будет страдать от того же состояния, что и золото. По-прежнему существует огромная длинная позиция (особенно в ETF-фондах), а ценовой диапазон не дает спекулянтам возможности получить прибыль. Соблазн забрать часть стоимости со стола растет, и в то же время производители серебра снова рассматривают возможность хеджирования в этом нестабильном металле, зная по опыту, насколько дикими могут быть развороты.
Поворот в золоте уже подтолкнул серебро обратно вниз к уровню US17.00, и теперь оно вынуждено пытаться удержать свои с трудом завоеванные позиции.
Платина и палладий
Платина и палладий оба попытались достичь своих недавних максимумов, и платина, в частности, пронеслась по ним скачками. Однако и та, и другая платина устояли на своих основных уровнях сопротивления (платина на уровне US1180, а палладий на уровне US800). Рост спекулятивного интереса со стороны классических площадок, таких как фьючерсные рынки TOCOM и NYMEX, был вполне компенсирован утечкой прибыли из ETF, поэтому чистые спекулятивные позиции, вероятно, все еще находятся на тех же общих уровнях, которые наблюдались в предыдущие месяцы, хотя распределение по рыночным предложениям теперь более разнообразно.
С точки зрения общих факторов, определяющих дальнейшее развитие МПГ, картина для палладия все еще более радужная, чем для платины. Возросший спрос на автомобили с бензиновым двигателем в Китае и Северной Америке хорошо восстановился после глобального кризиса, и дополнительные потребности в палладии для катализаторов на и без того суженном рынке являются хорошим предзнаменованием для преодоления уровня сопротивления на уровне US800 (при условии, что рост промышленности в обеих странах будет продолжаться в прежнем русле).
Для платины, значительная часть спроса на автомобильную продукцию которой зависит от роста спроса на дизельные автомобили в Европе, перспективы не столь позитивны. Поскольку Еврозона продолжает барахтаться в своих экономических трудностях, спрос на автомобили в целом был анемичным и уж точно не рос такими темпами, как в США и Китае. Предложение платины также улучшилось благодаря возобновлению добычи в Южной Африке на шахтах, которые в прошлом году были охвачены забастовкой.
Результатом всего этого, вероятно, станет дальнейшее сужение соотношения платины и палладия со среднего значения около 1:1,7 до уровня 1:1,5 или даже 1:1,4.
Автор Майк Уорд. Впервые опубликовано в журнале Jewellery World Magazine May Edition 2015.