Ouro
O ouro americano conseguiu não só preencher a lacuna deixada pela grande queda em julho, mas também encenou uma recuperação suficiente para induzir alguns apostadores a entrar em posições longas. Depois de ultrapassar os US1160 no lado positivo, a retórica centrou-se em torno do próximo objetivo de US1200. Infelizmente (como é frequentemente o caso nestes mercados sem tendência), ficou sem fôlego e voltou ao nível de apoio dos US1120.
A partir daí, tentou outra recuperação fraca, mas o ímpeto já foi em grande parte dissipado e caiu de volta para o nível de USD1100 no início de setembro. A probabilidade a partir daqui é de que veremos um novo teste do nível US1080 e este se tornará o pivô para o próximo movimento em qualquer direção.
Mais uma vez, o elefante na sala são as taxas de juro dos EUA, que ainda não foram tocadas. No entanto, o ponto de partida está cada vez mais próximo (certamente?). dezembro parece ser o palpite atual mais popular sobre o momento da primeira subida das taxas, mas o impacto no mercado do ouro em USD é agora algo questionável, dependendo se acreditas que já está incorporado no preço do ouro ou não.
As posições especulativas em aberto reflectem também esta incerteza, com uma redução significativa das posições longas nos mercados de futuros ao longo das últimas semanas e com a redução das posições líquidas dos ETF. No entanto, houve também algumas compras esporádicas de alguns fundos, ilustrando o sentimento misto no mercado especulativo neste momento.
Do ponto de vista dos fundamentos, a procura física chinesa e indiana está presente, mas não é forte a estes níveis, e há definitivamente o desejo (ou esperança) de um preço mais baixo na sua perspetiva para criar novamente uma oportunidade de compra decente.
O mercado bolsista chinês parece ter-se acalmado um pouco e, por isso, a fuga para a qualidade, que ajudou o ouro, está agora também a diminuir.
A prata também mostrou alguns sinais de positividade este mês, mas como sempre, quando as coisas ficaram difíceis, foi a que mais sofreu. O rácio ouro/prata subiu para 80:1 numa altura do mês, um nível que não se via desde meados da crise financeira mundial.
No entanto, teve os seus momentos e, apesar de algum do ar ter saído dos ETF’s, continua a ser um grupo incrivelmente pegajoso de companheiros que continuam a agarrar-se a este metal em todos os momentos.
A demanda física parece estar superando em muito a oferta a preços atuais e, embora esses fenômenos geralmente não duram muito tempo, o fato de que as Casas da Moeda em todo o mundo estão lutando para manter-se com a demanda por moedas de prata e outras peças de prata, implica que há muito bom suporte subjacente para peças de investimento de prata como o preço deriva mais baixo. O maior problema para isso é tentar encontrar um verdadeiro nível de apoio histórico que deve ser mantido e, realisticamente, isso poderia ser tão baixo quanto USD12,00 por onça.
Tanto a platina como o paládio parecem ter encontrado o seu lugar, com pequenas recuperações que incutem em alguns a esperança de que o fundo destes mercados possa estar próximo.
A platina voltou a subir acima dos 1.000 dólares por onça (ao que parece, principalmente devido à cobertura de posições curtas), mas perdeu força à medida que os mercados bolsistas mundiais se acalmam e os dados positivos dos EUA têm um impacto negativo no preço. Alguns dos interesses especulativos também saíram dos ETFs.
O paládio foi negociado em grande parte lateralmente ao longo do mês, uma vez que o fundo foi colocado no nível US520 no final de agosto. Desde então, tem sido negociado em intervalos entre US570 e US600, mas está começando a ameaçar o lado positivo mais uma vez.
A maior parte deste movimento de volta para cima parece ser de detentores de posições curtas realizando lucros e algumas posições longas não comprometidas sendo estabelecidas. A disposição geral é bastante silenciosa com a resposta a qualquer decisão do FOMC vista como imprevisível.
Os ETFs também registaram alguma liquidação ligeira, o que ajuda a limitar qualquer subida.
Fundamentalmente, há pouco com que trabalhar, uma vez que não parece haver grandes mudanças na esfera da procura e da oferta neste momento, pelo que é difícil criar qualquer direção a partir destes factores. A acalmia dos mercados bolsistas chineses, no entanto, deve inspirar um pouco mais de confiança na história geral do crescimento para eles e, por associação, traduzir-se numa imagem ligeiramente mais rosada para o crescimento mundial.
Escrito por Mike Ward. Publicado pela primeira vez na revista Jewellery World, edição de setembro de 2015.