Uma série de dados dos EUA, que mostraram que a economia ainda parece estar a lutar para descolar, enfraqueceu o dólar americano e fortaleceu o ouro ao longo do mês. O número das folhas de pagamento não-agrícolas no início de outubro falhou gravemente as expectativas e, em seguida, os comentários dos membros da Fed pareceram confirmar que (mais uma vez) as subidas das taxas de juro estão a ser adiadas. Desta vez, parece que não só desencadeou alguma cobertura de posições curtas, mas também alguma tomada de novas posições longas que levaram o mercado a subir até USD 1180/oz. No entanto, parece ter sido um movimento em grande parte especulativo, com os comerciantes físicos chineses ainda não se juntando à briga e o mercado de ouro indiano sendo negociado com um desconto para o ouro Loco London, à medida que se aproxima do Diwali. As concessões do governo para as refinarias que trazem metal para o país parecem ser o catalisador para este fenómeno, uma vez que a quantidade de ouro que está a ser canalizada para o país para processamento aumenta a um ritmo dramático.
O ouro USD tem agora empurrado para cima através de sua média móvel de 200 dias, o que para alguns grafistas e técnicos é um sinal de compra, indicando que tem potencial para se mover mais alto. Ele se recuperou rapidamente para USD1188,00 uma vez que a dma 200 foi quebrada, mas agora parece estar correndo em alguma tomada de lucro dos detentores de posições longas. O problema para o ouro USD aqui é que ele está a correr sobre terreno antigo agora e ainda há consideráveis detentores de posições longas (particularmente nos ETFs e mercados de futuros) que vão ver este rali como uma oportunidade de ficar quadrado.
Além disso, os produtores norte-americanos estão a ver as margens entre os custos e os preços alcançáveis a abrirem-se novamente, tal como os produtores australianos que, com o benefício de um AUD mais fraco, estão a ver os preços acima dos AUD1600,00 por onça (que está apenas a 10% do máximo de sempre). Como resultado, os projectos que estavam a lutar para entrar em produção estão de volta à pista de angariação de fundos, embora com a principal “Condição Precedente” sendo que uma quantidade razoável de cobertura ou proteção de preços deve ser realizada, o que, por sua vez, pressiona novamente o preço do ouro.
Assim, embora tenha havido algum otimismo no ouro no último mês, a questão de saber até que ponto pode subir a partir destes níveis (relativamente) elevados é a que deve ser respondida no próximo mês ou assim.
A prata teve novamente um período tórrido no último mês, mas em geral melhorou a sua exibição e parece que a compra física consistente que foi evidente no mês passado finalmente ganhou contra a liquidação de papel. O rácio ouro-prata voltou a descer para um valor mais respeitável de 73:1 e os volumes destinados à Índia estão bem acima do ano anterior. Se a procura continuar a este ritmo, o total das importações para o país poderá atingir um máximo histórico de mais de 7.000 toneladas.
Esta elasticidade da procura de prata na Índia, em resposta à queda de preços, não se traduziu em todos os centros globais, mas da nossa perspetiva paroquial na Austrália, a procura também aumentou consideravelmente e os fornecimentos em algumas áreas têm sido difíceis de aceder ou até secaram completamente durante curtos períodos de tempo.
Com a subida do preço, a prata parece estar agora mais perto do equilíbrio entre a procura e a oferta e a escassez de material físico disponível parece estar a resolver-se com a oferta adicional proveniente de stocks anteriormente adormecidos de material reciclável e de sucata.
A platina e o paládio foram, em certa medida, envolvidos no escândalo do gasóleo da VW e o efeito foi a sua recuperação. A opinião de que, no futuro, será necessário um maior número de metais para atualizar/reconfigurar os sistemas de emissão dos veículos ganhou alguma força e os preços dos platinóides foram apanhados na corrente de ar.
No entanto, a platina teve os seus próprios problemas no início do mês, quando foi vendida até ao nível dos USD900, colocando-a com um desconto de mais de USD200 em relação ao preço do ouro. Os dados piores do que o esperado dos EUA ajudaram-na a subir (de uma forma muito mais ordenada do que o ouro ou a prata) de volta ao nível de USD 1.000, onde agora parece estar a ser negociada entre USD 980 e pouco mais de USD 1.000 por onça. A posição especulativa líquida curta foi significativamente reduzida e há mesmo alguns sinais de posições longas a serem assumidas nos mercados de futuros. Algumas das participações nos ETFs continuam a sair, mas os volumes ainda são relativamente baixos e, até à data, foram mais do que cobertos pelas entradas de futuros.
O paládio foi dominado pela cobertura de posições curtas este mês, o que não é nenhuma surpresa à luz do recorde de posições curtas que foram construídas ao longo dos últimos meses. Os dados ruins dos EUA e o escândalo do diesel ajudaram a recuperação do preço do paládio, empurrando-o de volta acima de USD700 novamente em tempo relativamente rápido.
Uma vez que este nível foi violado, ele se movimentou entre USD680 e USD720, o que, em geral, parece ser um nível muito mais confortável para este metal no ambiente atual.
Os ETFs de paládio estão a sofrer do mesmo síndroma que os outros metais, assistindo a uma ligeira liquidação em outubro, depois de algum interesse de compra no final de setembro.
Para todos estes metais, qualquer reviravolta nas estatísticas económicas dos EUA e uma melhoria no USD podem criar um cenário interessante de baixa, após a onda de atividade de compra, tanto na forma de cobertura de posições curtas como de novas compras especulativas, que tem sido testemunhada este mês.
Escrito por Mike Ward. Publicado pela primeira vez na revista Jewellery World, edição de setembro de 2015.