Uma das perguntas que nos fazem frequentemente na ABC Bullion é se o ouro está ou não “barato” ou “caro”. Uma vez que o ouro não produz fluxos de caixa, esta não é uma questão simples, pois não existe um modelo de avaliação tradicional que se possa utilizar para avaliar o preço do ouro.
Mas há uma série de métricas que podes analisar quando tentas perceber se o ouro está barato ou caro. Uma dessas métricas é simplesmente olhar para o valor do ouro acima do solo e dividir o seu valor pelo valor de outros activos financeiros. Estes activos financeiros incluem coisas como acções, obrigações do Estado e contas bancárias, que são os tipos de activos que constituem uma grande parte dos fundos de pensões, por exemplo.
Começando pelo ouro, e se olharmos apenas para o ouro que é detido sob a forma de jóias, barras e moedas, chegamos a um total de 150 800 toneladas. Com base num preço à vista de 1200 dólares por onça, o valor total deste ouro é de cerca de 5,87 triliões de dólares.
Parece muito dinheiro, e quando pensas que o preço do ouro subiu de menos de 300 dólares por onça para bem mais de 1.000 dólares por onça nos últimos 15 anos, seria tentador pensar que o ouro é caro.
Mas a realidade é que os quase 6 biliões de dólares que o ouro mundial vale são insignificantes quando comparados com os mais de 250 biliões de dólares que representam o valor atual de todos os mercados de acções e obrigações do mundo combinados. Se pensares assim, o ouro não parece assim tão caro.
De facto, com apenas 3% do total dos activos financeiros dos EUA, poder-se-ia dizer que o ouro está muito barato hoje em dia, uma vez que em vários momentos do passado (o início da década de 1930 e a década de 1980 são exemplos) o ouro chegou a representar cerca de 20% do valor dos activos financeiros, como o gráfico abaixo deixa claro.
Para sermos justos, o gráfico acima não prova que o ouro está barato, e não há garantia de que os preços não desçam nos próximos anos. Mas métricas como estas, e comparações com um passado não muito distante, bem como outras métricas que podemos usar para medir o valor do ouro, certamente devem dar a entender que acreditamos que o ouro está caro hoje, e que os preços certamente cairão nos próximos anos.
Afinal de contas, a história pode não se repetir, mas certamente rima. O gráfico acima sugere que os preços do ouro podem subir muito mais nos próximos anos.
Jordan Eliseo
Economista-Chefe
ABC Bullion