Ouro
Os mercados de metais continuam, de um modo geral, a estar fixados na economia dos EUA, no seu cenário de taxas de juro e na força (ou fraqueza) global do dólar americano face ao cabaz de moedas. O ouro continuou a ser o principal indicador da visão do mercado sobre estes factores económicos. Em maio, os dados económicos dos EUA foram fracos, provocando uma descida das taxas de juro de longo prazo dos EUA e um abrandamento do dólar. O resultado foi outra recuperação de cobertura curta, empurrando o ouro para cima do nível 1220,00, que foi um ponto de resistência chave na corrida do mês anterior, e para US1230,00 antes de fazer uma pausa para respirar. A cobertura de curto prazo parece agora estar completa e a questão é se os apostadores estão suficientemente otimistas para tentar levar o ouro de volta aos níveis vistos no início do ano, em torno de US1300,00. O problema para o ouro a partir daqui é que está agora a atingir níveis em que há um número significativo de posições longas “estagnadas” que estão no mercado há algum tempo, com poucas oportunidades de obter lucros. Também está a aproximar-se de níveis muito atractivos em termos de AUD (cerca de AUD1540,00), o que anteriormente estimulou alguma cobertura por parte dos produtores de ouro australianos. Para continuar a partir daqui, o ouro provavelmente precisa de um novo impulsionador fora dos factores económicos puros para impulsioná-lo através de US1238,00 e em direção a US1250 novamente. As forças geopolíticas têm estado relativamente calmas nos últimos dois meses, pelo que pode haver alguma margem de ação aqui. Mostrando o quanto o mercado está nervoso, apenas um número positivo dos EUA (melhor do que o esperado para o início da construção de casas em abril) conseguiu empurrar o ouro com relativa facilidade de volta para US $ 20 por onça.
Equilibrado no fio de uma navalha é provavelmente a melhor descrição para o ouro neste momento.
Prata
A prata foi para uma corrida junto com o ouro e superou-o no geral. Uma vez que rompeu o nível de US16,50, rapidamente ultrapassou 17,00 e correu para uma alta pouco antes de US18,00. A relação ouro/prata, que não esteve abaixo de 1:70 durante todo o ano, quebrou para 1:69, o que, embora historicamente não seja um nível excecional, à luz da recente surra que tem sofrido, é uma recuperação razoável. A prata, no entanto, vai sofrer da mesma condição que aflige o ouro. Continua a existir uma enorme posição longa (em particular nos ETF) com uma gama de preços que tem dado aos especuladores poucas oportunidades de obter lucros. A tentação de retirar algum valor da mesa é cada vez maior e, ao mesmo tempo, os produtores de prata estão novamente a considerar a cobertura deste metal volátil, sabendo por experiência própria quão selvagens podem ser as reviravoltas.
A reviravolta no ouro já empurrou a prata de volta para baixo em direção ao nível US17,00 e a pressão está agora sobre ela para tentar manter os seus ganhos duramente conquistados.
Platina e paládio
Tanto a platina como o paládio tiveram uma oportunidade de atingir os seus máximos recentes e a platina, em particular, deu saltos e limites. No entanto, ambos lutaram nos seus principais níveis de resistência (platina em US1180 e paládio no nível US800). O aumento do interesse especulativo das plataformas clássicas, como os mercados de futuros TOCOM e NYMEX, foi bastante bem compensado pela fuga de lucros dos ETF e, por isso, as posições especulativas líquidas ainda se encontram, provavelmente, nos mesmos níveis globais dos meses anteriores, embora a distribuição pelas ofertas de mercado seja agora mais diversificada.
Em termos de factores globais para os PGMs no futuro, o paládio continua a ser um quadro mais otimista do que a platina. O aumento da procura de automóveis a gasolina na China e na América do Norte recuperou bem da crise global e a necessidade adicional de paládio para conversores catalíticos num mercado já restrito é um bom augúrio para quebrar o nível de resistência em US800 (assumindo que o crescimento das indústrias em ambas as nações continua no seu curso atual).
Para a platina, em que uma grande parte da sua procura automóvel depende da retoma da procura de veículos a diesel na Europa, as perspectivas não são tão positivas. Dado que a zona euro continua a debater-se com os seus problemas económicos, a procura de veículos em geral tem sido anémica e certamente não está a funcionar ao ritmo observado nos EUA e na China. A oferta de platina também melhorou com a retoma da extração na África do Sul de minas que estavam em greve nesta altura do ano passado.
O resultado de tudo isto será provavelmente um estreitamento contínuo da relação platina/paládio da média de cerca de 1:1,7 para o nível de 1:1,5 ou mesmo 1:1,4.
Escrito por Mike Ward. Publicado pela primeira vez na revista Jewellery World, edição de maio de 2015.