Ouro
Mais uma vez, no último mês, todas as atenções se voltaram para os Estados Unidos e para a sua retoma em suspenso. Parece que os mercados ainda estão a debater-se com o conceito de que o caminho para o crescimento nunca é um processo fácil (ou linear). Em meados de maio, uma série de números sugeriu que os EUA estavam de volta à Struggle Street e bastou um par de números económicos de baixo desempenho para prever uma venda do índice do dólar americano e uma queda nos rendimentos das obrigações dos EUA. Ao mesmo tempo, os metais preciosos (em particular o ouro e a prata) registaram uma cobertura de pânico e até algum posicionamento longo, pronto para uma série de dados que confirmariam que a economia dos EUA tinha “ido à água” novamente. O ouro subiu rapidamente para US1230,00/onça, altura em que o mercado aguardava a confirmação de que se tratava de uma tendência.
No entanto, como tem sido regularmente o caso, os números começaram a mostrar que os EUA não estavam totalmente fora dos carris e um número de emprego mais elevado do que o esperado forçou os longos nervosos a saírem do mercado. O ouro atingiu profundidades próximas de US1160 /oz antes de encenar uma recuperação, em grande parte graças à procura física subjacente da China e da Índia.
Esta compra física continua a tornar-se aparente cada vez que o ouro desce abaixo do nível US1180 e, atualmente, parece ser suficiente para colocar um piso no lugar.
Todos esperaram então pela dissertação do Comité de Mercados Abertos da Reserva Federal para esclarecer melhor o calendário e a dimensão das subidas previstas das taxas de juro. Mais uma vez, o consenso parece ser que a primeira deverá ser em setembro e outra em dezembro, levando a taxa dos Fed Funds para 0,625% dos actuais 0,125%. Na verdade, não houve verdadeiras surpresas na declaração e o ouro e a prata conseguiram recuperar dos seus mínimos, mas apenas de volta aos níveis médios de US1200 para o ouro e um pouco acima de US16,00 para a prata.
A crise financeira grega também está a desempenhar o seu papel nos mercados de metais preciosos, mas o seu impacto varia de metal para metal e mesmo de ponto de vista para ponto de vista.
Certamente, na história recente, qualquer efeito de recuperação de factores geopolíticos como este parece dissipar-se rapidamente face à liquidação fundamental em curso de posições criadas especificamente para este tipo de ação de preços. O velho ditado “compra o rumor, vende o facto” tem sido, em retrospetiva, um conselho sábio para o mercado do ouro nestas reacções impulsionadas por eventos.
De um modo geral, parece que o mercado do ouro está relativamente descomprometido a estes níveis e parece não haver grandes posições pendentes em ambos os lados do mercado que se assustem facilmente, a menos que ocorra um evento extraordinário. Estamos também a entrar no “marasmo de verão” do Hemisfério Norte e muitos dos gestores de fundos e operadores macro estão provavelmente a trabalhar mais em conseguir o melhor negócio para uma propriedade de aluguer de verão nos próximos dois meses do que a tentar escolher o mercado do ouro.
Prata
A prata reagiu da mesma forma que o ouro aos dados disponíveis, mas, como de costume, fê-lo com muito mais entusiasmo. A ação do preço da prata fez com que ela subisse mais de 10% no mês e justifica a sua reputação de não ser um instrumento especulativo para os fracos de coração.
As posições finalmente vazaram do robusto espaço do ETF, já que os detentores de longa data finalmente tiraram algum valor da mesa, já que se aproximava de US $ 17,75. Os apostadores da prata aprenderam definitivamente a não perder muito tempo se quiserem entrar e sair deste mercado com a sua pele e, como mencionado em relatórios anteriores, as reviravoltas tendem a ser brutais e implacáveis, com infinitas oportunidades de perseguir o mercado à espera de uma recuperação que chega tarde demais.
A prata está encontrando um bom apoio abaixo do nível USD16,00, no entanto, e (pelo menos por enquanto), as quedas estão sendo compradas em torno do nível USD15,80.
Depois de uma subida muito curta e acentuada após a declaração do FOMC, parece estar a estabilizar um pouco e, tal como o ouro, se o apoio for quebrado, pode ser um caso de “cuidado lá em baixo!”
Platina e paládio
A platina e o paládio viram a liquidação dos seus ETFs ao longo do mês e, como os outros metais preciosos, estão a lutar para manter os seus limites inferiores neste momento. De forma invulgar, a platina está a manter-se um pouco melhor nestes níveis mais baixos, quando comparada com o paládio, que já quebrou o seu suporte de longa data em US735.
O desempenho da platina é ainda mais surpreendente quando se tem em conta a crise grega e a sua repercussão na zona euro. O potencial para as economias europeias recuperarem fortemente, enquanto este fator X paira sobre as suas cabeças, é extremamente limitado. Consequentemente, e tal como foi mencionado anteriormente, a procura de platina para este ambiente de veículos maioritariamente movidos a gasóleo parece também ser muito limitada.
A platina, no entanto, não sofreu com as vendas especulativas concertadas no último mês como o paládio teve de suportar. As posições curtas especulativas em paládio no mercado de futuros CME cresceram em quase 600.000 onças no último mês. Este é um número enorme, tendo em conta a produção muito limitada e a disponibilidade global de paládio. No entanto, se não conseguirmos cair mais a partir daqui (ou se sentirmos o primeiro cheiro de tomada de lucros), é quase certo que desencadearemos uma rápida recuperação a partir destes níveis mais baixos.
Escrito por Mike Ward. Publicado pela primeira vez na revista Jewellery World, edição de junho de 2015
