fevereiro de 2015 – Comentário mensal
O ouro começou o ano em alta, recuperando fortemente com um dólar americano geralmente mais fraco e uma fuga para a qualidade, uma vez que o Banco Nacional Suíço retirou a ligação do franco suíço ao euro, deixando este último em queda livre. O movimento foi em grande parte inesperado e o banho de sangue que se seguiu deixou os detentores do Euro a lamber as feridas e algumas plataformas de negociação a pedir apoio financeiro, uma vez que os especuladores perderam consideravelmente mais do que o valor nas suas contas e a falta de liquidez no mercado tornou impossível a saída das transacções cambiais. Como resultado, o ouro denominado em euros beneficiou significativamente e a compra fez subir também o preço do ouro em dólares.
O ouro USD moveu-se rapidamente para USD1265 por onça e depois continuou a sua corrida, com os dados mais fracos dos EUA a despertarem mais interesse por parte dos especuladores, com o argumento de que as subidas das taxas de juro dos EUA seriam adiadas um pouco. Ao mesmo tempo, a China parece continuar a sugar o ouro o mais rapidamente possível, com relatos de que 255 toneladas foram retiradas do mercado de futuros de Xangai durante o mês de janeiro. Os especialistas estão a extrapolar este número ao longo de um período de 12 meses para criar um argumento de que a China está agora a tomar todo o fornecimento de ouro do mundo numa base anual. Observadores mais racionais, no entanto, estão a notar que este é o período antes do Ano Novo Chinês, que é reconhecido como o período de maior procura de ouro na China. Foi também provavelmente um sinal do número de posições longas no mercado o facto de o ouro ter recuperado inicialmente antes de cair 40 dólares numa sessão, quando números tão simples como o do Non-Farm Payrolls nos EUA, melhor do que o esperado, sugeriram que a recuperação continua no bom caminho.
Do lado positivo do ouro, fala-se que o primeiro-ministro indiano Narendra Modi está a considerar reduzir os pesados 10% de direitos de importação sobre o ouro até 4%. Isto causaria provavelmente um pico de ouro, mas, na realidade, muitas das necessidades de ouro da Índia foram provavelmente satisfeitas por outros viajantes “empreendedores”. Diz-se que o nível de contrabando de ouro atingiu um ponto alto que não se via há muitos anos.
De um ponto de vista paroquial, o preço do ouro denominado em AUD atingiu um nível no início de fevereiro que rivalizava com o seu máximo histórico de AUD1735 por onça e atingiu um pico de AUD1684,00 antes de o AUD encontrar novamente o seu equilíbrio e o ouro AUD caiu rapidamente para o nível AUD1625,00.
A prata definitivamente ficou em segundo plano em relação ao ouro no mês passado e, embora tenha acompanhado a recuperação do ouro, não o superou de forma significativa. O rácio ouro/prata ainda se mantém teimosamente em cerca de 1:72, o que significa que a prata ainda é relativamente barata em comparação com o ouro, numa base histórica. Parece que alguns dos detentores de posições longas no mercado de futuros aproveitaram a oportunidade para aliviar a carga durante a recuperação, com cerca de 25,5 milhões de onças de posições longas sendo liquidadas na última semana. As participações do ETF continuam a crescer, no entanto, mas a um ritmo muito mais lento, com apenas cerca de meio milhão de onças sendo adicionadas ao total no mesmo período.
É difícil traçar um quadro cor-de-rosa para o lado da procura industrial da prata à luz da recuperação global ainda anémica. A recuperação contínua nos EUA e o aumento implícito da procura dos sectores do investimento e da joalharia continuam a ser a melhor esperança para uma recuperação dos preços da prata nos próximos meses.
Fonte: Bloomberg
A platina está a lutar para manter o nível de USD1200, depois de ter tido uma corrida estelar até aos máximos de USD1285,00 no início de janeiro e, em seguida, ter outra tentativa de USD1260 em fevereiro, antes de cair num monte. A descrição da ação do preço da platina teria de fazer referência ao velho ditado de “subir pelas escadas e descer pelo elevador”, uma vez que a liquidação de ambas as subidas foi rápida e implacável.
Provavelmente, isto é, em grande parte, um reflexo da turbulência na Europa e da constatação de que as esperanças de que o aumento do volume de uma cadeia de abastecimento ininterrupta este ano seja aproveitado pelo sector industrial europeu estão a desvanecer-se rapidamente.
Alguma liquidação de um dos recém-formados ETFs de platina sul-africanos também não ajudou a causa do metal. A reviravolta relativamente rápida de um destes fundos, que deixou de ser um motor da procura global no ano passado para se tornar uma fonte adicional de oferta este ano, cria um duplo golpe que é difícil de absorver por um metal relativamente ilíquido como a platina.
Durante algum tempo, parecia que o paládio poderia ignorar o pessimismo demonstrado pelos outros metais brancos e teve várias tentativas concertadas para ultrapassar o nível de USD 800. Eventualmente, no entanto, o peso das vendas e da tomada de lucros teve o seu preço e o mercado capitulou. Mais uma vez, as esperanças de uma forte recuperação global e o aumento da procura de veículos automóveis murcharam à luz dos números económicos irregulares provenientes dos EUA. Tal como a platina, o paládio está a enfrentar o aumento da produção este ano e, sem um aumento correspondente da procura, também enfrentará uma batalha difícil na frente dos preços.
No entanto, algum do posicionamento especulativo foi reduzido no paládio, com as posições longas líquidas no mercado NYMEX a caírem cerca de 47.000 onças e as participações em ETFs a caírem nas últimas 5 semanas. Espera-se que estas reduções diminuam a pressão de venda em qualquer recuperação a partir daqui.
Realisticamente, o paládio parece estar numa faixa de negociação entre os níveis US750 e US800 durante os próximos tempos, até que algo o tire do seu torpor.
Escrito por Mike Ward. Publicado pela primeira vez na revista Jewellery World, edição de fevereiro de 2015.