Ouro
A tão anunciada quebra do mercado do ouro americano finalmente ocorreu na segunda-feira, 20 de julho. Uma vez que a área de USD1130 foi decisivamente violada, houve luz do dia até que a área de USD1088 foi atingida. Nesta altura, uma recuperação feroz levou o ouro de volta acima da área dos USD1100 até que novas vendas e liquidações surgiram. Provavelmente, a parte mais invulgar de todo este movimento foi o facto de ter ocorrido durante a sessão asiática, em vez do habitual fuso horário de Londres ou Nova Iorque. O post mortem revelou que toda a oscilação foi causada pela venda de cerca de 5 toneladas de uma só vez na Bolsa de Ouro de Xangai. Embora isto possa parecer uma grande quantidade de ouro, no esquema geral dos mercados atualmente, foi provavelmente mais a forma como foi negociado do que o volume que causou o colapso.
É também um reflexo do enorme número de ordens stop-loss que foram deixadas no mercado abaixo deste nível de 1130, que não tinham capacidade de serem preenchidas devido à falta de liquidez. Isso só exacerbou o movimento.
Muitos especuladores acreditam que, ao deixarem uma ordem de paragem de perda no mercado, estão seguros, uma vez que serão “parados” ao preço a que deixaram a sua ordem. Na realidade, o nível de stop loss é apenas um gatilho para a plataforma que cuida da ordem tentar encontrar um preço e sair. Se não houver nenhuma oferta para atingir, as máquinas procuram até encontrarem um preço e vendem no primeiro que encontrarem. No caso do dia 20 de julho, isto pode ter sido cerca de $30 ou $40 abaixo do nível em que o stop-loss foi deixado.
Esta é sem dúvida uma armadilha para os jovens jogadores e que pode destruir todo o dinheiro investido (e mais algum), como se viu no caso do colapso do euro em janeiro, depois de a Suíça ter abandonado a indexação a essa moeda. Neste caso, algumas das plataformas acabaram por pagar a diferença entre o montante de dinheiro na conta do cliente e o custo real para sair da posição. Não foram divulgadas histórias semelhantes sobre o colapso do ouro, mas sem dúvida que ocorreram.
Como se isto não bastasse, os chineses anunciaram duas grandes desvalorizações do Renmimbi, dois dias seguidos. A primeira surpreendeu completamente a maioria dos investidores e o ouro americano não sabia para onde ir. Inicialmente, vendeu-se (presumivelmente porque os chineses não teriam tanto dinheiro para investir nele) e depois voltou a subir. Ao mesmo tempo, o AUD vendeu-se agressivamente, dando um efeito global de um preço que era AUD30 mais alto no final do dia do que no início.
Desde então, o preço do ouro dos EUA tem encenado uma recuperação quase de volta ao nível de USD 1130, onde toda a brincadeira começou. Esta forma clássica de “preenchimento de lacunas” irá satisfazer os grafistas de que o movimento está completo e o ouro pode mais uma vez decidir para onde quer ir a partir daqui.
O facto de tudo isto ter acontecido e de as subidas das taxas de juro nos EUA ainda nem sequer terem começado significa que é provável que haja mais alguma volatilidade (e dor) a suportar antes de os especuladores e os operadores físicos decidirem quem vai ganhar a próxima batalha.
A questão de saber quem vai ganhar a guerra ainda está muito indecisa.
Prata
A prata teve o mesmo passeio de montanha-russa que o ouro nas últimas semanas, embora as implicações para a prata como um metal industrial, bem como um especulativo, parecem estar a pesar mais fortemente sobre ela, uma vez que os chineses implicam que a sua economia não é tão forte como tem sido (ou como os especuladores esperavam), desvalorizando a sua moeda.
Assim, embora tenha recuperado acima dos US15,00, depois de ter atingido um mínimo de US14,45, parece que novas recuperações a partir daqui podem ser um pouco mais circunspectas na natureza.
Embora o comprimento especulativo líquido no mercado tenha aumentado em cerca de 37 milhões de onças nas últimas duas semanas, as posições totais do ETF mal se moveram e o preço só conseguiu subir cerca de 20 cêntimos por onça. Isso implica que o fornecimento físico e a venda de prata continuam em ritmo acelerado e que os compradores físicos estão à procura de um preço de volta abaixo de US $ 15,00 para adicionar aos seus estoques do metal, com a visão de que este é um salto no preço, em vez de uma recuperação prolongada e rali.
Platina e paládio
A platina e o paládio beneficiaram da recuperação dos outros metais preciosos, mas, mais uma vez, como metais industriais, as implicações de um abrandamento da China parecem estar a impedi-los de uma recuperação a todo o vapor.
A platina subiu brevemente acima do nível de US 1.000 com a recuperação do ouro, mas não conseguiu mantê-lo e agora está situada logo abaixo desse número “mágico”. Mesmo com as posições curtas a serem interrompidas à medida que o preço subia, os aumentos no posicionamento especulativo líquido longo e os influxos para o ETF rapidamente se extinguiram e o mercado está delicadamente preparado para fazer o seu próximo movimento a partir daqui.
O paládio também foi arrastado para o passeio, embora tenha ficado atrás dos outros metais. Isto é principalmente um reflexo do compromisso dos detentores de posições curtas em manterem a sua visão. Finalmente subiu e conseguiu ultrapassar o nível dos US600 até um máximo de US628, mas abrandou novamente e, tal como a platina, parece estar à espera de mais notícias para decidir a sua próxima direção.
Escrito por Mike Ward. Publicado pela primeira vez na revista Jewellery World, edição de agosto de 2015.