ABCブリオンでよく聞かれる質問の一つは、金は「安い」のか「高い」のかということです。金はキャッシュフローを生み出さないため、これは単純な質問ではありません。
しかし、金が割安か割高かを判断するための指標はいくつもある。その一つは、地上の金の価値を単純に見て、その価値を他の金融資産の価値で割ることである。この金融資産には、株式、国債、銀行口座などが含まれ、これらは例えばスーパーアニュエーション・ファンドの大部分を占める資産である。
金から始めて、宝飾品、延べ棒、コインの形で保有されている金だけを見ると、合計150,800トンになる。オンスあたり1200米ドルのスポット価格に基づくと、この金の総価値は約5兆8700億米ドルになる。
金価格が過去15年間で1オンス300米ドル以下から1,00米ドルをはるかに超えるまで上昇したことを考えると、金は高いと思いたくなるだろう。
しかし現実には、世界の金の価値は約6兆ドルであり、世界中の株式市場と債券市場を合わせた現在の価値である250兆ドル以上とは比較にならない。そう考えると、金はそれほど高くはないように思える。
実際、米国の金融資産総額のわずか3％である現在、金は非常に割安である。過去の様々な時点（1930年代初頭と1980年代がその例）で、金は金融資産額の20％近くを占めていたのだから。
公正を期すために、上記のチャートは金が安いことを証明するものではないし、今後数年間で価格が下落しないという保証もない。しかし、これらのような指標や、それほど遠くない過去との比較、そして金の価値を測るために用いることができる他の指標は、確かに金は現在高価であり、価格は今後数年で確実に下落すると考える人々に与えるはずです。
結局のところ、歴史は繰り返さないかもしれないが、韻を踏んでいることは確かだ。上のチャートは、金価格が今後数年で大きく上昇する可能性を示唆している。
Jordan Eliseo
チーフエコノミスト
ABC Bullion