Oro
L’oro statunitense è riuscito non solo a colmare il vuoto lasciato dal grande ribasso di luglio, ma ha anche messo in scena un rally sufficiente a indurre alcuni scommettitori ad andare long. Dopo aver superato US1160 al rialzo, la retorica si è concentrata sul prossimo obiettivo di US1200. Sfortunatamente (come spesso accade in questi mercati non in trend) il vento si è esaurito ed è tornato al livello di supporto di US1120.
Da lì ha tentato un altro debole rally, ma l’impeto era già stato ampiamente dissipato e all’inizio di settembre si è abbassato fino al livello di 1100 dollari. È probabile che da qui in poi assisteremo a un retest del livello US1080, che diventerà il punto di riferimento per il prossimo movimento in entrambe le direzioni.
Ancora una volta, l’elefante nella stanza è rappresentato dai tassi di interesse statunitensi, che non sono ancora stati toccati. Il punto di innesco, tuttavia, si sta avvicinando (sicuramente?). Dicembre sembra essere l’ipotesi più diffusa sulla tempistica del primo rialzo dei tassi, ma l’impatto sul mercato dell’oro statunitense è ora alquanto discutibile, a seconda che si ritenga che sia già incorporato nel prezzo dell’oro o meno.
Anche le posizioni speculative aperte riflettono questa incertezza, con una significativa riduzione delle posizioni lunghe sui mercati dei futures nelle ultime due settimane e una riduzione delle posizioni nette sugli ETF. Tuttavia, ci sono stati anche alcuni acquisti sporadici da parte di alcuni fondi, a dimostrazione del sentimento contrastante del mercato speculativo in questo momento.
Dal punto di vista dei fondamentali, la domanda fisica cinese e indiana è presente ma non forte a questi livelli e c’è sicuramente il desiderio (o la speranza) di un prezzo più basso dal loro punto di vista per creare di nuovo un’opportunità di acquisto decente.
Il mercato azionario cinese sembra essersi un po’ stabilizzato e quindi anche la fuga verso la qualità che ha aiutato l’oro sta diminuendo.
Anche l’argento ha mostrato qualche segno di positività questo mese ma, come sempre, quando il gioco si è fatto duro, ha sofferto di più. Il rapporto oro/argento è arrivato a un certo punto del mese a 80:1, un livello che non si vedeva dalla metà della crisi finanziaria mondiale.
Tuttavia ha avuto i suoi momenti di gloria e, nonostante l’aria sia uscita dagli ETF, si tratta ancora di un gruppo di coorti incredibilmente tenace, che continua a tenere fede a questo metallo nella buona e nella cattiva sorte.
La domanda fisica sembra superare di gran lunga l’offerta ai prezzi attuali e, sebbene questi fenomeni di solito non durino a lungo, il fatto che le zecche di tutto il mondo stiano lottando per tenere il passo con la domanda di monete d’argento e di altri lingotti d’argento, implica che c’è un ottimo supporto di fondo per i pezzi d’argento da investimento mentre il prezzo scende. Il problema più grande è cercare di trovare un vero e proprio livello di supporto storico che possa reggere e che, realisticamente, potrebbe essere pari a 12,00 dollari per oncia.
Sia il platino che il palladio sembrano aver ritrovato un po’ di equilibrio, con lievi rally che infondono in alcuni la speranza che il fondo di questi mercati possa essere vicino.
Il platino è salito di nuovo sopra i 1.000 dollari l’oncia (soprattutto grazie alle ricoperture di breve durata, a quanto pare), ma ha esaurito la sua forza in quanto i mercati azionari mondiali si sono stabilizzati e i dati positivi degli Stati Uniti hanno avuto un impatto negativo sul prezzo. Parte dell’interesse speculativo è trapelato anche dagli ETF.
Il palladio ha avuto un andamento per lo più laterale nel corso del mese, dopo aver toccato il fondo a US520 alla fine di agosto. Da allora il palladio è rimasto in un range di trading tra US570 e US600, ma sta iniziando a minacciare nuovamente il rialzo.
La maggior parte di questa risalita sembra essere dovuta ai possessori di posizioni corte che hanno preso profitto e ad alcuni long non impegnativi che sono stati stabiliti. In generale, l’umore è piuttosto calmo e la risposta a qualsiasi decisione del FOMC è considerata imprevedibile.
Gli ETF hanno visto anche una leggera liquidazione che contribuisce a bloccare qualsiasi rally.
Dal punto di vista fondamentale non c’è molto su cui lavorare, dato che al momento non sembrano esserci grandi cambiamenti nella sfera della domanda e dell’offerta, per cui al momento è difficile trarre una direzione da questi fattori. Tuttavia, l’attenuazione dei mercati azionari cinesi dovrebbe ispirare un po’ più di fiducia nella storia di crescita complessiva del paese e, per associazione, tradursi in un quadro leggermente più roseo per la crescita mondiale.
Scritto da Mike Ward. Apparso per la prima volta su Jewellery World Magazine edizione settembre 2015.