Una delle domande che spesso ci vengono poste da ABC Bullion è se l’oro sia “economico” o “costoso”. Poiché l’oro non produce flussi di cassa, non è una domanda semplice, poiché non esiste un modello di valutazione tradizionale che si possa utilizzare per valutare il prezzo dell’oro.
Ma ci sono diversi parametri che si possono prendere in considerazione per capire se l’oro è conveniente o costoso. Una di queste metriche consiste semplicemente nel considerare il valore dell’oro in superficie e dividerlo per il valore di altre attività finanziarie. Queste attività finanziarie includono azioni, titoli di stato e conti bancari, che sono i tipi di attività che costituiscono gran parte dei fondi di superannuation, ad esempio.
Partendo dall’oro, se consideriamo solo quello detenuto sotto forma di gioielli, lingotti e monete, arriviamo a un totale di 150.800 tonnellate. Sulla base di un prezzo spot di 1200 dollari per oncia, il valore totale di questo oro è di circa 5,87 trilioni di dollari.
Sembra un sacco di soldi e se si pensa che negli ultimi 15 anni il prezzo dell’oro è passato da meno di $300oz a ben più di $1.00oz, si potrebbe essere tentati di pensare che l’oro sia costoso.
Ma la realtà è che i quasi 6 trilioni di dollari che l’oro mondiale vale impallidiscono rispetto agli oltre 250 trilioni di dollari che rappresentano il valore attuale di tutti i mercati azionari e obbligazionari del mondo messi insieme. Visto così, l’oro non sembra poi così caro.
In effetti, con un valore di appena il 3% del totale delle attività finanziarie statunitensi, si potrebbe dire che l’oro è molto economico oggi, dato che in vari momenti del passato (i primi anni ’30 e gli anni ’80 ne sono un esempio) l’oro ha rappresentato quasi il 20% del valore delle attività finanziarie, come mostra il grafico sottostante.
Ad essere onesti, il grafico qui sopra non dimostra che l’oro sia a buon mercato e non c’è alcuna garanzia che i prezzi non scenderanno nei prossimi anni. Tuttavia, metriche come queste e i confronti con un passato non troppo lontano, così come altre metriche che possiamo utilizzare per misurare il valore dell’oro, dovrebbero certamente far pensare che oggi l’oro sia caro e che i prezzi siano destinati a scendere nei prossimi anni.
Dopotutto, la storia può anche non ripetersi, ma di certo fa rima. Il grafico qui sopra suggerisce che i prezzi dell’oro potrebbero salire molto nei prossimi anni.
Jordan Eliseo
Capo economista
ABC Bullion