Oro
In generale, i mercati dei metalli continuano a concentrarsi sull’economia statunitense, sullo scenario dei tassi d’interesse e sulla forza (o debolezza) complessiva del dollaro USA rispetto al paniere di valute. L’oro ha continuato a essere l’indicatore chiave dell’opinione del mercato su questi fattori economici. A maggio i dati economici degli Stati Uniti sono stati deboli e hanno provocato un abbassamento dei tassi d’interesse americani a lungo termine e un ammorbidimento del dollaro. Il risultato è stato un altro rally di short covering che ha spinto l’oro a superare il livello di 1220,00, che era stato un punto di resistenza chiave nella corsa del mese precedente, fino a 1230,00 prima di fare una pausa. La ricopertura di breve sembra ora completata e la domanda è se gli scommettitori sono abbastanza rialzisti da cercare di riportare l’oro ai livelli visti all’inizio dell’anno, intorno a US1300,00. Il problema per l’oro da qui in poi è che si sta avvicinando a livelli in cui c’è un numero significativo di posizioni lunghe “stantie” che sono sul mercato da un po’ di tempo con poche opportunità di prendere profitto. Inoltre, si sta avvicinando a livelli molto interessanti in termini di AUD (intorno a 1540,00 dollari australiani) che in passato hanno stimolato una certa copertura da parte dei produttori d’oro australiani. Per continuare a salire, l’oro ha probabilmente bisogno di un nuovo motore, al di fuori dei fattori puramente economici, che lo spinga a superare US1238,00 e a dirigersi nuovamente verso US1250. Le forze geopolitiche sono state relativamente tranquille negli ultimi due mesi, quindi potrebbe esserci spazio per un’azione in questo senso. A dimostrazione di quanto il mercato sia nervoso, un solo dato positivo proveniente dagli Stati Uniti (l’avvio di un’edilizia abitativa migliore del previsto per il mese di aprile) è riuscito a far retrocedere l’oro con relativa facilità di 20 dollari l’oncia.
L’equilibrio sul filo del rasoio è probabilmente la descrizione migliore per l’oro in questo momento.
Argento
L’argento ha fatto una corsa insieme all’oro e lo ha superato nel complesso. Una volta superato il livello di 16,50 dollari USA, ha rapidamente superato i 17,00 e ha raggiunto un massimo appena inferiore ai 18,00 dollari USA. Il rapporto oro/argento, che per tutto l’anno non è stato inferiore a 1:70, è sceso a 1:69 che, sebbene storicamente non sia un livello eccezionale, alla luce della recente batosta subita, rappresenta un recupero ragionevole. L’argento, tuttavia, soffrirà della stessa condizione che affligge l’oro. C’è ancora un’enorme posizione lunga (in particolare negli ETF) con un range di prezzi che ha dato agli speculatori poche opportunità di trarre profitto. La tentazione di togliere un po’ di valore dal tavolo è sempre più forte e, allo stesso tempo, i produttori di argento stanno nuovamente valutando la possibilità di coprire questo metallo volatile, sapendo per esperienza quanto selvaggi possano essere i cambiamenti di prezzo.
L’inversione di tendenza dell’oro ha già spinto l’argento a scendere verso il livello di US17.00 e ora la pressione è alta per cercare di mantenere i guadagni faticosamente ottenuti.
Platino e Palladio
Sia il platino che il palladio hanno tentato di raggiungere i loro recenti massimi e in particolare il platino ha fatto passi da gigante. Entrambi, tuttavia, hanno lottato contro i loro principali livelli di resistenza (il platino a US1180 e il palladio a US800). L’aumento dell’interesse speculativo da parte delle piattaforme classiche come il TOCOM e i mercati futures del NYMEX è stato abbastanza ben compensato dalle prese di profitto che sono fuoriuscite dagli ETF e quindi le posizioni speculative nette sono probabilmente ancora allo stesso tipo di livelli complessivi visti nei mesi precedenti, anche se la distribuzione tra le offerte di mercato è ora più diversificata.
Per quanto riguarda i fattori di spinta complessivi per i MGP in futuro, il palladio è ancora un quadro più roseo rispetto al platino. L’aumento della domanda di auto a benzina da parte di Cina e Nord America si è ripresa bene dalla crisi globale e l’ulteriore richiesta di palladio per le marmitte catalitiche in un mercato già ristretto fa ben sperare per la rottura del livello di resistenza a US800 (supponendo che la crescita delle industrie in entrambi i paesi continui a seguire il corso attuale).
Per il platino, dove gran parte della domanda automobilistica dipende dalla ripresa della domanda di veicoli diesel in Europa, le prospettive non sono così positive. Poiché l’Eurozona continua a vacillare a causa dei suoi problemi economici, la domanda di veicoli in generale è stata anemica e non ha certo raggiunto i ritmi visti negli Stati Uniti e in Cina. Anche l’offerta di platino è migliorata grazie alla ripresa dell’attività estrattiva in Sudafrica dalle miniere che lo scorso anno erano in sciopero.
Il risultato di tutto ciò sarà probabilmente una continua riduzione del rapporto platino/palladio dalla media di circa 1:1,7 al livello di 1:1,5 o addirittura 1:1,4.
Scritto da Mike Ward. Apparso per la prima volta su Jewellery World Magazine edizione maggio 2015.