Oro
Ancora una volta, nell’ultimo mese, tutti gli occhi sono puntati sugli Stati Uniti e sulla loro ripresa in stallo. Sembra che i mercati stiano ancora lottando con il concetto che la strada verso la crescita non è mai un processo facile (o lineare). A metà maggio sono arrivati una serie di numeri che suggerivano che gli Stati Uniti erano tornati a lottare e sono bastati un paio di numeri economici sottotono per provocare un sell-off dell’indice del dollaro USA e un calo dei rendimenti obbligazionari statunitensi. Allo stesso tempo, i metalli preziosi (in particolare l’oro e l’argento) sono stati oggetto di una copertura short da panico e anche di un certo posizionamento long, in attesa di una serie di dati che avrebbero confermato che l’economia statunitense era di nuovo “andata a rotoli”. L’oro è salito in breve tempo a 1230,00 $/oz e a quel punto il mercato ha atteso la conferma che si trattava di una tendenza.
Tuttavia, come accade regolarmente, i numeri hanno iniziato a mostrare che gli Stati Uniti non erano del tutto fuori strada e un numero di occupati superiore alle aspettative ha costretto i lunghi nervosi a uscire dal mercato. L’oro ha toccato profondità vicine a US1160 /oz prima di recuperare, soprattutto grazie alla domanda fisica proveniente da Cina e India.
L’acquisto fisico continua ad essere evidente ogni volta che l’oro scende al di sotto del livello di US1180 e attualmente sembra essere sufficiente a creare un pavimento.
Tutti hanno poi atteso la dissertazione del Fed Open Markets Committee per fare ulteriore chiarezza sui tempi e sull’entità dei rialzi dei tassi di interesse previsti. Ancora una volta il consenso sembra essere che il primo dovrebbe avvenire a settembre e un altro a dicembre, portando il tasso dei Fed Funds allo 0,625% dall’attuale 0,125%. Non ci sono state vere e proprie sorprese nella dichiarazione e l’oro e l’argento sono riusciti a risalire dai loro minimi, ma solo fino ai livelli medi di 1200 dollari per l’oro e poco sopra i 16 dollari per l’argento.
La crisi finanziaria greca sta facendo la sua parte anche sui mercati dei metalli preziosi, ma il suo impatto varia da metallo a metallo e persino da punto di vista a punto di vista.
Di certo, nella storia recente, qualsiasi effetto di rally derivante da fattori geopolitici come questo sembra dissiparsi rapidamente di fronte alla continua liquidazione fondamentale delle posizioni create appositamente per questo tipo di azione di prezzo. Il vecchio adagio “compra le voci, vendi i fatti” si è rivelato, col senno di poi, un saggio consiglio per il mercato dell’oro in queste reazioni guidate dagli eventi.
Nel complesso sembra che il mercato dell’oro sia relativamente poco impegnato a questi livelli e non sembrano esserci grandi posizioni in bilico su entrambi i lati del mercato che si spaventeranno facilmente a meno che non si verifichi un evento straordinario. Inoltre, ci stiamo avviando verso la “stagnazione estiva” per l’emisfero settentrionale e molti gestori di fondi e trader macro probabilmente si stanno impegnando di più per ottenere il miglior affare per un immobile da affittare in estate per i prossimi due mesi piuttosto che cercare di scegliere il mercato dell’oro.
Argento
L’argento ha reagito come l’oro ai dati disponibili ma, come al solito, con molto più gusto. L’azione del prezzo dell’argento ha visto un’oscillazione di oltre il 10% nel mese e giustifica la sua reputazione di non essere uno strumento speculativo per i deboli di cuore.
Le posizioni sono finalmente fuoriuscite dallo spazio dell’ETF, che si è avvicinato a USD17,75, e i detentori di lunga data hanno finalmente tolto un po’ di valore dal tavolo. Gli investitori in argento hanno imparato a non indugiare troppo a lungo se vogliono entrare e uscire da questo mercato con la pelle e, come già detto nei rapporti precedenti, le inversioni di tendenza tendono a essere brutali e implacabili con infinite opportunità di inseguire il mercato al ribasso in attesa di un rally che arriva troppo tardi.
Tuttavia, l’argento sta trovando un buon supporto al di sotto del livello di USD16,00 e (almeno per il momento), le flessioni vengono acquistate intorno al livello di USD15,80.
Dopo un breve e brusco rally dopo la dichiarazione del FOMC, sembra che si stia stabilizzando un po’ e, come l’oro, se il supporto si rompe, potrebbe essere un caso di “attenzione al di sotto!”.
Platino e Palladio
Sia il platino che il palladio sono stati liquidati dai loro ETF nel corso del mese e, come gli altri metalli preziosi, stanno lottando per mantenere i loro limiti inferiori in questo momento. Un po’ insolitamente, il platino sta resistendo meglio a questi livelli più bassi rispetto al palladio, che ha superato il supporto di lunga data a US735.
La performance del platino è ancora più sorprendente se si tiene conto della crisi greca e delle sue ripercussioni sull’Eurozona. Il potenziale di ripresa delle economie europee, mentre questo fattore X incombe sulle loro teste, è estremamente limitato. Di conseguenza, come già accennato in precedenza, anche la domanda di platino per questo ambiente di veicoli alimentati prevalentemente a diesel sembra essere molto limitata.
Il platino, tuttavia, nell’ultimo mese non ha sofferto di una vendita speculativa così concertata come quella che ha dovuto subire il palladio. Le posizioni speculative corte sul palladio nel mercato dei futures del CME sono aumentate di quasi 600.000 once nell’ultimo mese. Si tratta di un numero enorme se si considera la produzione molto limitata e la disponibilità complessiva di palladio. Tuttavia, un ulteriore calo (o il primo segnale di presa di profitto) darà quasi certamente il via a un rapido recupero da questi livelli più bassi.
Scritto da Mike Ward. Apparso per la prima volta su Jewellery World Magazine Edizione Giugno 2015
