L’or
L’or américain est parvenu non seulement à combler le vide laissé par la forte baisse de juillet, mais aussi à réaliser un rallye suffisant pour inciter certains parieurs à prendre des positions longues. Après avoir franchi les 1160 USD à la hausse, la rhétorique s’est concentrée sur le prochain objectif de 1200 USD. Malheureusement (comme c’est souvent le cas sur ces marchés non tendanciels), le vent a tourné et le cours est revenu au niveau de support de 1120 USD.
À partir de là, il a tenté une nouvelle reprise, mais l’élan était déjà largement dissipé et il est retombé au niveau de 1 100 USD au début du mois de septembre. À partir de là, il est probable que nous assistions à un nouveau test du niveau de 1 080 USD, qui deviendra le pivot du prochain mouvement dans l’une ou l’autre direction.
Une fois de plus, l’éléphant dans la pièce, ce sont les taux d’intérêt américains, qui n’ont toujours pas été touchés. Le point de déclenchement, cependant, se rapproche (sûrement ?). Le mois de décembre semble être l’hypothèse la plus répandue quant à la date de la première hausse des taux, mais l’impact sur le marché de l’or en USD est maintenant quelque peu discutable, selon que vous pensez que cette hausse est déjà intégrée dans le prix de l’or ou non.
Les positions spéculatives ouvertes reflètent également cette incertitude, avec une réduction significative des positions longues sur les marchés à terme au cours des deux dernières semaines, ainsi qu’une réduction des positions nettes sur les ETF. Toutefois, certains fonds ont procédé à des achats sporadiques, ce qui illustre le sentiment mitigé qui règne actuellement sur le marché spéculatif.
Du point de vue des fondamentaux, la demande physique chinoise et indienne est présente mais n’est pas forte à ces niveaux et il y a certainement le souhait (ou l’espoir) d’un prix plus bas de leur point de vue pour créer à nouveau une opportunité d’achat décente.
Le marché boursier chinois semble s’être quelque peu calmé, de sorte que la fuite vers la qualité qui a aidé l’or s’atténue également.
L’argent a également montré quelques signes de positivité ce mois-ci, mais comme toujours, c’est lui qui a le plus souffert dans les moments difficiles. Le ratio or/argent a atteint 80:1 à un moment du mois, un niveau jamais vu depuis le milieu de la crise financière mondiale.
Mais il y a eu des moments forts, et même si les ETF ont perdu un peu d’air, c’est toujours une bande de copains incroyablement collants qui continuent à s’accrocher à ce métal, contre vents et marées.
La demande physique semble dépasser de loin l’offre aux prix actuels et bien que ces phénomènes ne durent généralement pas très longtemps, le fait que les Monnaies du monde entier luttent pour répondre à la demande de pièces d’argent et d’autres pièces d’argent métal, implique qu’il existe un très bon soutien sous-jacent pour les pièces d’argent d’investissement alors que le prix dérive à la baisse. Le plus gros problème est d’essayer de trouver un véritable niveau de soutien historique qui devrait tenir et, de manière réaliste, ce niveau pourrait être aussi bas que 12,00 USD l’once.
Le platine et le palladium ont tous deux semblé retrouver leurs marques, avec des reprises mineures qui ont fait naître chez certains l’espoir que le creux de la vague de ces marchés était proche.
Le platine a de nouveau dépassé les 1 000 USD l’once (principalement grâce à la couverture des positions courtes, semble-t-il), mais il s’est essoufflé, car les marchés boursiers mondiaux se calment et les données positives en provenance des États-Unis ont un impact négatif sur le prix. Une partie de l’intérêt spéculatif s’est également échappé des ETF.
Le palladium a évolué de manière largement latérale au cours du mois, une fois que le plancher a été fixé au niveau de 520 dollars à la fin du mois d’août. Depuis lors, il a évolué dans une fourchette comprise entre 570 et 600 dollars, mais il commence à menacer à nouveau la hausse.
La majeure partie de cette remontée semble provenir de la prise de bénéfices par les détenteurs de positions courtes et de l’établissement de quelques positions longues sans engagement. L’humeur est généralement assez modérée, la réaction à toute décision du FOMC étant considérée comme imprévisible.
Les ETF ont également fait l’objet d’une légère liquidation, ce qui contribue à freiner toute reprise.
Fondamentalement, il n’y a pas grand-chose à faire, car la sphère de l’offre et de la demande ne semble pas changer beaucoup pour l’instant, de sorte qu’il est difficile de créer une direction à partir de ces facteurs. L’apaisement des marchés boursiers chinois devrait toutefois inspirer un peu plus de confiance dans l’histoire de la croissance globale de la Chine et, par association, se traduire par une image légèrement plus rose de la croissance mondiale.
Écrit par Mike Ward. Paru pour la première fois dans le magazine Jewellery World, édition de septembre 2015.
