L’une des questions que l’on nous pose souvent chez ABC Bullion est de savoir si l’or est “bon marché” ou “cher”. L’or ne produisant pas de flux financiers, cette question n’est pas simple, car il n’existe pas de modèle d’évaluation traditionnel que l’on puisse utiliser pour déterminer si l’or est cher.
Mais il existe un certain nombre de paramètres à prendre en compte pour déterminer si l’or est bon marché ou cher. L’une de ces mesures consiste simplement à examiner la valeur de l’or en surface et à diviser cette valeur par la valeur d’autres actifs financiers. Ces actifs financiers comprennent des éléments tels que les actions, les obligations d’État et les comptes bancaires, qui sont les types d’actifs qui constituent une grande partie des fonds de pension de retraite, par exemple.
Si l’on considère uniquement l’or détenu sous forme de bijoux, de barres et de pièces, on arrive à un total de 150 800 tonnes. Sur la base d’un prix au comptant de 1200 dollars l’once, la valeur totale de cet or s’élève à quelque 5,87 billions de dollars.
Cela semble beaucoup d’argent, et quand on pense que le prix de l’or est passé de moins de 300 dollars l’once à plus de 1 000 dollars l’once au cours des 15 dernières années, il serait tentant de penser que l’or est cher.
Mais en réalité, les quelque 6 000 milliards de dollars que vaut l’or dans le monde font pâle figure à côté des 250 000 milliards de dollars qui représentent la valeur actuelle de tous les marchés boursiers et obligataires du monde entier réunis. Vu sous cet angle, l’or ne semble pas si cher que cela.
En effet, avec seulement 3 % du total des actifs financiers américains, on peut penser que l’or est très bon marché aujourd’hui, car à certains moments dans le passé (le début des années 1930 et les années 1980 en sont des exemples), l’or a représenté plus de 20 % de la valeur des actifs financiers, comme le montre clairement le graphique ci-dessous.
Pour être honnête, le graphique ci-dessus ne prouve pas que l’or est bon marché, et il n’y a aucune garantie que les prix ne baisseront pas dans les années à venir. Mais de telles mesures et des comparaisons avec un passé pas si lointain, ainsi que d’autres mesures que nous pouvons utiliser pour mesurer la valeur de l’or, devraient certainement donner à penser que l’or est cher aujourd’hui et que les prix vont certainement baisser dans les années à venir.
Après tout, l’histoire ne se répète peut-être pas, mais elle rime certainement. Le graphique ci-dessus suggère que le prix de l’or pourrait augmenter considérablement dans les années à venir.
Jordan Eliseo
Économiste en chef
ABC Bullion
