معدن به بازار - مارس 2015

طلا

طلا که در ماه های ژانویه و فوریه بسیار امیدوارکننده شروع شده بود، ناگهان به دیوار آجری در پوشش یک اقتصاد قوی تر ایالات متحده برخورد کرد و متوجه شد که افزایش نرخ بهره ممکن است از اوایل ژوئن شروع شود. سرخوشی که در اواسط ژانویه بازار را فرا گرفته بود، خیلی سریع از بین رفت و چند جهش شرورانه در قیمت طلای آمریکا باعث شد که طلا به پایین‌ترین سطح از پایان نوامبر 2014 رسیده باشد و تنها گاوهای قوی سر راه آن ایستاده باشند.

برخی از تنها شرکت‌کنندگانی که به نظر می‌رسد با پایین آمدن قیمت همچنان از کسب میانگین راضی هستند، چینی‌ها هستند. در حالی که در حجمی که قبل از سال نو چینی دیده نمی شد، تقاضا در منطقه همچنان قوی است و خرید مداوم همچنان به صورت روزانه از سرزمین اصلی و هنگ کنگ مشاهده می شود.

تصمیم نخست وزیر هند مبنی بر عدم کاهش تعرفه واردات در واقع در ابتدا منجر به افزایش اندک قیمت طلا شد زیرا خریدارانی که در حاشیه نشسته بودند و منتظر خبرهای خوب و قیمت ارزان‌تر بودند، بدون توجه به کمبود، مجبور به خرید مجدد ذخایر شدند. از مشوق قیمت با این حال، این کوتاه مدت بود و قیمت به زودی تحت فشار انحلال موقعیت در ایالات متحده بازگشت.

این منجر به کاهش قابل توجه موقعیت خرید سوداگرانه در بازار آتی در ایالات متحده شده است و به نظر می رسد که موقعیت سفته بازانه کلی به طور کلی مربع تا کمی کوتاه است. در حال حاضر ریسک کلی این است که پس از چنین افت کوتاه و شدیدی به سطح 1155.00 دلار آمریکا، تمایل به یک رالی سریع تحت تأثیر عوامل متعددی وجود دارد. این می تواند چیزی به سادگی انتشار اعداد رشد از ایالات متحده باشد که نشان می دهد دلار آمریکا احتمالاً نباید در بالاترین سطح خود از سال 2003 (در برابر سبدی از ارزها) باشد. طبق معمول، این احتمال وجود دارد که بازار جلوتر از داستان واقعی افزایش یافته است و نیاز به اصلاح دارد.

با این حال، از منظر صرفاً فنی، با کاهش مجدد قیمت طلای ایالات متحده به زیر 1180 دلار، هدف بعدی به 1080 دلار و سپس 970 دلار به عنوان اصلاح کلی در 10 سال دوره ای که بازار از آن برخوردار بوده است می شود. البته زمان‌بندی همه چیز است، و این موارد به ندرت در یک خط مستقیم حرکت می‌کنند، اما سطوح فنی ارزش تماشا را دارند زیرا معامله‌گران دیگر آنها را تماشا می‌کنند و معامله می‌کنند.

نقره ای

نقره خود را کمی انعطاف پذیرتر از طلا نشان داده است و در یک برهه از ماه فوریه یک رالی 50 سنت در هر اونس برگزار کرد در حالی که طلا فقط چند دلار قیمت داشت. متأسفانه، با کاهش نسبت طلا به نقره به کمتر از 1:71، شور و نشاط فقط مدت کوتاهی به طول انجامید. سطحی که برای چندین ماه دیده نشده است.

باید به دارندگان ETF نقره ای به خاطر «شجاعت زیر آتش» تبریک گفت، زیرا سطوح پوزیشن های باز کلی حتی با کاهش شدید قیمت به سختی تغییر کرده است. به نظر می رسد این تعهد کمتر از تعهد دارندگان طلا است و شکی نیست که عدم انحلال این وسایل سرمایه گذاری به کاهش ضربه به قیمت نقره کمک می کند.

پلاتین

پلاتین تحت فشار بیشتری قرار گرفته است زیرا بار دیگر مشکلات نقدینگی آن و تأثیری که موقعیت‌های سفته‌بازی بر قیمت آن دارند برجسته شده است. از آنجایی که به طور کلی از نظر اندازه و کنترل فیزیکی بازار کوچک‌تری است، ویژگی‌های تعادل تقاضا/عرضه می‌تواند به راحتی به دلیل تأثیر منافع سفته‌بازی نسبت به فلزاتی مانند طلا یا نقره به هم بخورد. این موضوع در سال گذشته زمانی که آفریقای جنوبی دو ETF پلاتین را راه اندازی کرد برجسته شد. تقاضای متعاقب آن قیمت پلاتین را بسیار بالاتر از حد معمول افزایش داد. همراه با کاهش عرضه ناشی از اعتصابات مداوم در معادن، این حرکت تشدید شد.

با این حال، امسال این کفش در نقطه مقابل قرار دارد، و پس از شروع سال با پوند، اکنون همچنان از افزایش عرضه فیزیکی رنج می‌برد، زیرا معادن به روی خط برگشته و از بازارهای ETF و آتی خارج می‌شوند. با این حال، جالب توجه است که در یک هفته گذشته، خرید مجددی در ETF ها صورت گرفته است که عمده خریدها به یکی از ETF های آفریقای جنوبی انجام می شود. واضح است که این ETF ها می توانند به خوبی تبدیل به “عامل نوسان” برای تقاضا و عرضه کلی پلاتین در ماه های آینده شوند.

با این حال، از جنبه فیزیکی، ضعف بهبود اروپا همچنان مانع از هرگونه تلاش برای احیای تقاضای پلاتین می شود و زمانی که قیمت از سطح 1200 آمریکا عبور کرد، دستکش ها خاموش شدند. هر گونه امیدی برای افزایش تقاضای پلاتین همچنان به چرخش در اروپا و اشتهای بیشتر برای این فلز در خودروهای آنجا بستگی دارد.

پالادیوم

پالادیوم تا هفته گذشته نسبتاً آسیبی ندیده از سمت قیمت گذاری بالا رفت. به نظر می رسد یکی از فلزات صنعتی است که بیشترین سود را از بهبود ایالات متحده خواهد برد، هر خبری از یک داستان بهتر در آن اقتصاد قیمت پالادیوم را تقویت کرده است. از ابتدای سال ضعیف شده است اما به نظر می رسد پشتیبانی خوبی در محدوده US780-800 پیدا می کند. با این حال، این در حال آزمایش است، و از نظر فنی، یک شکست از اینجا باعث بازگشت به سطح US740 خواهد شد.

ETF های پالادیوم در چند هفته اخیر دچار انحلال شده اند، اما موقعیت های سوداگرانه خالص طولانی مدت در NYMEX بیش از آن را جبران کرده است و 250000 اونس دیگر به موقعیت های جدید اضافه کرده است. این باید ادامه پیدا کند تا به پالادیوم این فرصت را بدهد که تا سطح 800.00 US افزایش یابد.