Oro
El oro estadounidense no sólo consiguió llenar el hueco dejado por la gran caída de julio, sino que también protagonizó un repunte suficiente para inducir a algunos apostantes a ir también en largo. Tras superar los 1160 USD al alza, la retórica se centró en el siguiente objetivo de 1200 USD. Desgraciadamente (como suele ocurrir en estos mercados sin tendencia) se quedó sin aliento y volvió al nivel de soporte de 1120 USD.
A partir de ahí intentó otro débil repunte, pero el ímpetu ya se había disipado en gran medida y retrocedió hasta el nivel de 1100 USD a principios de septiembre. A partir de aquí, lo más probable es que volvamos a probar el nivel de 1080 USD y que éste se convierta en el pivote para el siguiente movimiento en cualquier dirección.
Una vez más, el elefante en la habitación son los tipos de interés estadounidenses, que aún no se han tocado. Sin embargo, el punto de activación está cada vez más cerca (¿seguro?). Diciembre parece ser la estimación actual más popular sobre el momento de la primera subida de tipos, pero el impacto en el mercado del oro en USD es ahora algo cuestionable, dependiendo de si crees que ya está incorporado al precio del oro o no.
Las posiciones especulativas abiertas también reflejan esta incertidumbre, con una reducción significativa de las posiciones largas en los mercados de futuros en las dos últimas semanas, y las posiciones netas en ETF también se redujeron. Sin embargo, también hubo algunas compras esporádicas por parte de algunos fondos, lo que ilustra el sentimiento mixto del mercado especulativo en este momento.
Desde el punto de vista de los fundamentos, la demanda física china e india está presente pero no es fuerte a estos niveles y, desde su punto de vista, existe definitivamente el deseo (o la esperanza) de un precio más bajo para crear de nuevo una oportunidad de compra decente.
El mercado bursátil chino parece haberse asentado un poco, por lo que la huida hacia la calidad que ayudó al oro ahora también está remitiendo.
La plata también mostró algunos signos de positividad este mes, pero como siempre, cuando las cosas se pusieron difíciles, fue la que más sufrió. La relación oro/plata llegó a ser de 80:1 en un momento del mes, un nivel que no se veía desde mediados de la CFG.
Sin embargo, tuvo sus momentos, y aunque parte del aire ha salido de las ETF, sigue siendo un grupo increíblemente pegajoso de compañeros que siguen aferrándose a este metal en las buenas y en las malas.
La demanda física parece estar superando con creces a la oferta a los precios actuales y, aunque estos fenómenos no suelen durar mucho, el hecho de que las Casas de la Moneda de todo el mundo estén luchando por mantener el ritmo de la demanda de monedas de plata y otras piezas de lingotes de plata, implica que existe un muy buen soporte subyacente para las piezas de plata de inversión a medida que el precio se desplaza a la baja. El mayor problema para ello es intentar encontrar un verdadero nivel de soporte histórico que debería mantenerse y, siendo realistas, éste podría ser tan bajo como 12,00 USD por onza.
El platino y el paladio parecen haber recuperado un poco el equilibrio, con pequeños repuntes que infunden esperanza a algunos de que el fondo de estos mercados puede estar cerca.
El platino volvió a subir por encima de los 1.000 USD la onza (al parecer, principalmente por la cobertura de posiciones cortas), pero ha perdido fuelle a medida que las bolsas mundiales se asientan y los datos positivos de EE.UU. repercuten negativamente en el precio. Parte del interés especulativo también se ha filtrado fuera de los ETF.
El Paladio cotizó mayoritariamente lateral durante el mes, una vez que tocó fondo en el nivel de 520 $ a finales de agosto. Desde entonces, ha oscilado entre 570 y 600 dólares, pero empieza a amenazar al alza una vez más.
La mayor parte de este movimiento al alza parece deberse a que los titulares de posiciones cortas han recogido beneficios y se han establecido algunas posiciones largas no comprometidas. En general, el estado de ánimo es bastante apagado y la respuesta a cualquier decisión del FOMC parece impredecible.
Los ETFs también han visto una ligera liquidación que ayuda a frenar cualquier repunte.
Fundamentalmente, hay poco con lo que trabajar, ya que no parece haber muchos cambios en la esfera de la demanda y la oferta en este momento, por lo que crear cualquier dirección a partir de estos impulsores es difícil por el momento. Sin embargo, la tranquilización de los mercados bursátiles chinos debería inspirar algo más de confianza en la historia general de crecimiento para ellos y, por asociación, traducirse en un panorama ligeramente más halagüeño para el crecimiento mundial .
Escrito por Mike Ward. Publicado por primera vez en la edición de septiembre de 2015 de la revista Jewellery World.
