Una de las preguntas que nos hacen a menudo en ABC Bullion es si el oro es “barato” o “caro”. Como el oro no produce flujos de caja, no es una pregunta sencilla, ya que no existe un modelo de valoración tradicional que se pueda utilizar para evaluar lo caro que es el oro.
Pero hay una serie de parámetros que pueden utilizarse para determinar si el oro es barato o caro. Uno de esos parámetros consiste simplemente en observar el valor del oro en la superficie y dividir su valor por el valor de otros activos financieros. Estos activos financieros incluyen cosas como acciones, bonos del Estado y cuentas bancarias, que son los tipos de activos que constituyen una gran parte de los fondos de jubilación, por ejemplo.
Empezando por el oro, y si consideramos sólo el oro que se posee en forma de joyas, lingotes y monedas, llegamos a un total de 150.800 toneladas. Basándonos en un precio al contado de 1200 USD por onza, el valor total de este oro es de unos 5,87 billones de USD.
Eso suena a mucho dinero, y cuando piensas que el precio del oro ha pasado de menos de 300 $oz a bastante más de 1.00 $oz en los últimos 15 años, sería tentador pensar que el oro es caro.
Pero la realidad es que los casi 6 billones de USD que vale el oro mundial palidecen en comparación con los más de 250 billones de USD que representa el valor actual de todos los mercados de acciones y bonos del mundo juntos. Visto así, el oro no parece tan caro después de todo.
De hecho, con sólo un 3% del total de los activos financieros estadounidenses, se podría decir que el oro está muy barato hoy en día, ya que en varios momentos del pasado (a principios de los años 30 y en los 80, por ejemplo) el oro ha representado cerca del 20% del valor de los activos financieros, como deja claro el gráfico siguiente.
Para ser justos, el gráfico anterior no demuestra que el oro sea barato, y no hay garantías de que los precios no vayan a bajar en los próximos años. Pero métricas como éstas, y las comparaciones con un pasado no muy lejano, así como otras métricas que podemos utilizar para medir el valor del oro, ciertamente deberían hacer pensar a los que creemos que el oro está caro hoy, y que los precios seguramente bajarán en los próximos años.
Al fin y al cabo, puede que la historia no se repita, pero desde luego rima. El gráfico anterior sugiere que el precio del oro podría subir mucho más en los próximos años.
Jordan Eliseo
Economista Jefe
ABC Bullion
