Oro
La tan anunciada ruptura del mercado del oro estadounidense se produjo finalmente el lunes 20 de julio. Una vez superada la zona de los 1130 USD, se hizo de día hasta que se alcanzó la zona de los 1088 USD. En ese momento, una feroz subida llevó al oro de nuevo por encima de la zona de los 1100 USD, hasta que se produjeron nuevas ventas y liquidaciones. Probablemente, lo más inusual de todo el movimiento fue que se produjo durante la sesión asiática y no en la habitual zona horaria de Londres o Nueva York. La autopsia reveló que todo el giro se debió a la venta de unas 5 toneladas de una sola vez en la Bolsa de Oro de Shanghai. Aunque esto pueda parecer una gran cantidad de oro, en el esquema general de los mercados en estos días, probablemente fue más la forma en que se negoció que el volumen lo que causó el desplome.
También es un reflejo de la enorme cantidad de órdenes stop-loss que habían quedado en el mercado por debajo de este nivel de 1130 y que no pudieron ser ejecutadas debido a la falta de liquidez. Esto no hizo sino exacerbar el movimiento.
Muchos especuladores creen que dejando un stop-loss en el mercado, están a salvo, ya que se les «parará» al precio al que han dejado su orden. En realidad, el nivel de stop loss no es más que un desencadenante para que la plataforma que vigila la orden intente encontrar un precio y salir. Si no hay ninguna oferta a la que llegar, las máquinas buscarán hasta encontrarla y entonces venderán en la primera que encuentren. En el caso del 20 de julio, esto puede haber sido unos 30 o 40 $ por debajo del nivel en el que se dejó el stop-loss.
Ésta es sin duda una trampa para los jugadores jóvenes, que puede acabar con todo el dinero invertido (y algo más), como se vio en el caso del desplome del euro en enero, después de que Suiza abandonara la vinculación a esa moneda. En este caso, algunas de las plataformas acabaron cargando con la lata por la diferencia entre la cantidad de dinero en la cuenta del cliente y el coste real de salir de la posición. No se ha dado mucha publicidad a este tipo de historias de la crisis del oro, pero sin duda se han producido.
Por si esto no fuera suficiente, los chinos anunciaron dos grandes devaluaciones del renmimbi, dos días seguidos, lo que provocó nuevos trastornos. La primera sorprendió por completo a la mayoría de los operadores y el oro estadounidense no sabía adónde ir. Al principio se vendió (presumiblemente por la idea de que los chinos no tendrían tanto dinero para invertir en él) y luego volvió a subir. Al mismo tiempo, el dólar australiano se vendió agresivamente, con lo que el efecto general fue un precio 30 dólares australianos más alto al final del día que al principio.
Desde entonces, el precio del oro estadounidense se ha recuperado hasta casi volver al nivel de 1130 USD, donde empezó todo el embrollo. Esta forma clásica de «rellenar huecos» satisfará a los chartistas en el sentido de que el movimiento se ha completado y el oro puede decidir de nuevo adónde quiere ir a partir de ahora.
Ahora se trata en gran medida de lanzar la moneda al aire, pero el hecho de que todo esto haya sucedido y las subidas de tipos de interés en EE.UU. ni siquiera hayan comenzado, significa que probablemente haya que soportar algo más de volatilidad (y dolor) antes de que los especuladores y los operadores físicos decidan quién va a ganar la próxima batalla.
La cuestión de quién ganará toda la guerra está aún muy indecisa.
Plata
La plata ha tenido la misma montaña rusa que el oro en las dos últimas semanas, aunque las implicaciones para la plata como metal industrial, además de especulativo, parecen pesar más sobre ella, ya que los chinos dan a entender que su economía no es tan fuerte como ha sido (o como esperaban los especuladores) al devaluar su moneda.
Por lo tanto, aunque ha vuelto a subir por encima de los 15,00 USD después de tocar un mínimo de 14,45 USD, parece que a partir de aquí las subidas serán un poco más cautelosas.
Aunque la longitud especulativa neta en el mercado ha aumentado en unos 37 millones de onzas en las dos últimas semanas, las posiciones totales en ETF apenas se han movido y el precio sólo ha conseguido repuntar unos 20 céntimos la onza. Esto implica que la oferta física y la venta de plata continúan a buen ritmo y que los compradores físicos están buscando un precio por debajo de 15,00 USD para aumentar sus existencias del metal, con la idea de que se trata de un rebote del precio más que de un repunte y una subida prolongados.
Platino y Paladio
El platino y el paladio se han beneficiado del repunte de los demás metales preciosos, pero, una vez más, como metales industriales, las implicaciones de la ralentización de China parecen estar impidiéndoles un repunte en toda regla.
El platino subió brevemente por encima del nivel de los 1.000 $ al repuntar el oro, pero no logró mantenerlo y ahora se sitúa justo por debajo de esa cifra «mágica». Aunque se detuvieron las posiciones cortas al subir el precio, el aumento de las posiciones largas especulativas netas y las entradas en el ETF se redujeron rápidamente y el mercado está delicadamente preparado para realizar su siguiente movimiento a partir de aquí.
El Paladio también se vio arrastrado por la subida, aunque se quedó rezagado respecto a los demás metales. Esto refleja sobre todo el compromiso de los titulares de posiciones cortas de mantener su posición. Finalmente subió y consiguió superar el nivel de 600 $ hasta un máximo de 628 $, pero ha vuelto a bajar y, como el platino, parece estar esperando nuevas noticias para decidir su próxima dirección.
Escrito por Mike Ward. Publicado por primera vez en la edición de agosto de 2015 de la revista Jewellery World.
