Gold
Dem US-Gold gelang es nicht nur, die Lücke zu schließen, die der starke Rückgang im Juli hinterlassen hatte, sondern es legte auch eine ausreichende Rallye hin, die einige Anleger dazu veranlasste, ebenfalls zu kaufen. Nachdem er die Marke von US1160 nach oben durchbrochen hatte, drehte sich die Rhetorik um das nächste Ziel von US1200. Leider ging dem Kurs (wie so oft bei Märkten, die nicht im Trend liegen) die Luft aus und er fiel auf die Unterstützung bei US1120 zurück.
Von dort aus versuchte er eine weitere schwache Erholung, aber der Schwung war bereits weitgehend verpufft und er sank bis Anfang September auf die Marke von 1100 USD zurück. Von hier aus ist es wahrscheinlich, dass wir einen erneuten Test der Marke von 1080 USD erleben werden, die zum Dreh- und Angelpunkt für die nächste Bewegung in beide Richtungen wird.
Der Elefant im Raum sind wieder einmal die US-Zinsen, die immer noch nicht angetastet wurden. Der Auslösungspunkt rückt nun aber (sicherlich?) näher. Der Dezember scheint derzeit die beliebteste Vermutung für den Zeitpunkt der ersten Zinserhöhung zu sein, aber die Auswirkungen auf den USD-Goldmarkt sind jetzt etwas fraglich, je nachdem, ob Sie glauben, dass dies bereits im Goldpreis enthalten ist oder nicht.
Die offenen spekulativen Positionen spiegeln diese Unsicherheit ebenfalls wider, denn in den letzten Wochen wurden die Long-Positionen an den Futures-Märkten deutlich reduziert und auch die Netto-ETF-Positionen wurden verringert. Es gab jedoch auch einige sporadische Käufe einiger Fonds, was die gemischte Stimmung auf dem spekulativen Markt zu diesem Zeitpunkt verdeutlicht.
Was die Fundamentaldaten betrifft, so ist die physische Nachfrage in China und Indien zwar vorhanden, aber auf diesen Niveaus nicht sehr stark, und es besteht definitiv der Wunsch (oder die Hoffnung) auf einen niedrigeren Preis aus ihrer Sicht, um wieder eine gute Kaufgelegenheit zu schaffen.
Der chinesische Aktienmarkt scheint sich etwas beruhigt zu haben, so dass die Flucht in Qualität, die dem Gold geholfen hat, nun ebenfalls nachlässt.
Auch Silber zeigte in diesem Monat einige positive Anzeichen, aber wie immer, wenn es hart auf hart kam, litt es am meisten. Das Gold-Silber-Verhältnis stieg im Laufe des Monats auf 80:1, ein Wert, der seit der Mitte des GFC nicht mehr erreicht wurde.
Es gab aber auch Momente, in denen die Luft aus den ETFs entwichen ist, und es ist immer noch eine erstaunlich klebrige Truppe, die durch dick und dünn an diesem Metall festhält.
Die physische Nachfrage scheint das Angebot bei den aktuellen Preisen bei weitem zu übertreffen. Obwohl diese Phänomene in der Regel nicht sehr lange anhalten, deutet die Tatsache, dass die Münzprägeanstalten auf der ganzen Welt damit zu kämpfen haben, mit der Nachfrage nach Silbermünzen und anderen Silberbarren Schritt zu halten, darauf hin, dass es eine sehr gute grundlegende Unterstützung für Silberinvestmentstücke gibt, während der Preis nach unten driftet. Das größte Problem besteht darin, eine echte historische Unterstützung zu finden, die halten sollte, und realistischerweise könnte diese bei USD 12,00 pro Unze liegen.
Sowohl Platin als auch Palladium schienen sich etwas zu erholen, wobei kleinere Erholungen bei einigen die Hoffnung weckten, dass die Talsohle an diesen Märkten bald erreicht sein könnte.
Platin kletterte wieder über die Marke von USD 1.000 je Unze (hauptsächlich aufgrund von Short-Eindeckungen, wie es scheint), hat aber an Fahrt verloren, da sich die weltweiten Aktienmärkte beruhigen und positive Daten aus den USA den Preis negativ beeinflussen. Ein Teil des spekulativen Interesses ist auch aus den ETF’s entwichen.
Palladium wurde im Laufe des Monats weitgehend seitwärts gehandelt, nachdem Ende August die Talsohle bei 520 US-Dollar erreicht worden war. Seitdem bewegt es sich in einer Handelsspanne zwischen US570 und US600, droht aber wieder nach oben zu kippen.
Der größte Teil dieses Anstiegs scheint darauf zurückzuführen zu sein, dass Inhaber von Short-Positionen Gewinne mitnahmen und einige unverbindliche Long-Positionen aufgebaut wurden. Die Stimmung ist im Allgemeinen recht gedämpft, da die Reaktion auf die Entscheidung des FOMC als unvorhersehbar gilt.
Auch bei den ETFs kam es zu leichten Liquidationen, die dazu beitragen, eine Rallye zu begrenzen.
Fundamental gibt es wenig, womit wir arbeiten können, da sich in der Nachfrage- und Angebotssphäre derzeit nicht viel zu ändern scheint, so dass es im Moment schwierig ist, aus diesen Faktoren eine Richtung abzuleiten. Die Beruhigung an den chinesischen Aktienmärkten sollte jedoch etwas mehr Vertrauen in die allgemeine Wachstumsstory des Landes wecken, was sich wiederum in einem etwas rosigeren Bild für das weltweite Wachstum niederschlägt.
Geschrieben von Mike Ward. Zuerst erschienen in Jewellery World Magazine September Ausgabe 2015.
