Eine Reihe von Daten aus den USA, die zeigten, dass die Wirtschaft dort immer noch um einen Aufschwung kämpft, schwächten den US-Dollar und stärkten den Goldpreis im Laufe des Monats. Die Arbeitsmarktzahlen Anfang Oktober blieben weit hinter den Erwartungen zurück und die Kommentare der Fed-Mitglieder schienen zu bestätigen, dass die Zinserhöhungen (wieder einmal) auf die lange Bank geschoben werden. Diesmal scheint dies nicht nur zu einer Eindeckung von Leerverkäufen geführt zu haben, sondern auch zur Aufnahme neuer Long-Positionen, die den Markt über USD1180/oz trieben. Es scheint sich jedoch um eine weitgehend spekulative Bewegung gehandelt zu haben, da die chinesischen physischen Händler immer noch nicht in den Kampf eingestiegen sind und der indische Goldmarkt vor Diwali mit einem Abschlag gegenüber dem Loco London Gold gehandelt wird. Die Zugeständnisse der Regierung für Raffinerien, die Metall ins Land bringen, scheinen der Auslöser für dieses Phänomen zu sein, da die Menge an Gold, die zur Verarbeitung ins Land geschleust wird, dramatisch ansteigt.
Der USD-Goldpreis hat jetzt seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt durchbrochen, was für einige Chartisten und Techniker ein Kaufsignal ist, das darauf hindeutet, dass er das Potenzial hat, weiter zu steigen. Nach dem Durchbrechen des 200-Tage-Durchschnitts erholte sich der Kurs schnell auf USD1188,00, doch scheint er nun auf Gewinnmitnahmen von Inhabern alter Long-Positionen zu stoßen. Das Problem für USD-Gold besteht darin, dass es jetzt über altes Terrain läuft und es immer noch eine beträchtliche Anzahl von Inhabern von Long-Positionen gibt (insbesondere bei den ETFs und an den Futures-Märkten), die diese Rallye als Chance sehen werden, sich zu bereichern.
Hinzu kommt, dass sich die Margen zwischen den Kosten und den erzielbaren Preisen bei den nordamerikanischen Produzenten wieder öffnen, ebenso wie bei den australischen Produzenten, die dank des schwächeren AUD Preise über 1600,00 AUD pro Unze verzeichnen (was nur 10 % vom Allzeithoch entfernt ist). Dies hat zur Folge, dass Projekte, die Schwierigkeiten hatten, in Produktion zu gehen, wieder auf den Weg gebracht werden, auch wenn die wichtigste „Vorbedingung“ darin besteht, dass ein angemessenes Maß an Absicherung oder Preisschutz vorgenommen werden muss, was wiederum Druck auf den Goldpreis ausübt.
Obwohl der Goldpreis im letzten Monat etwas optimistisch war, muss die Frage, wie weit er von diesen (relativ) hohen Niveaus noch steigen kann, im nächsten Monat oder so beantwortet werden.
Der Silberpreis hatte im letzten Monat erneut eine Durststrecke zu überstehen, hat sich aber im Allgemeinen verbessert. Es scheint, als hätten die konsequenten physischen Käufe, die im letzten Monat zu beobachten waren, endlich gegen die Liquidierung von Papieren gesiegt. Das Gold-Silber-Verhältnis ist wieder auf respektable 73:1 gesunken und die nach Indien gehenden Mengen liegen deutlich über denen des Vorjahres. Wenn die Nachfrage in diesem Tempo anhält, könnten die Gesamteinfuhren in das Land ein Allzeithoch von über 7.000 Tonnen erreichen.
Diese Elastizität der Nachfrage nach Silber in Indien als Reaktion auf den Preisverfall hat sich nicht auf alle globalen Zentren übertragen, aber aus unserer parochialen Perspektive in Australien hat sich die Nachfrage ebenfalls beträchtlich erhöht, und in einigen Gebieten war das Angebot schwer zugänglich oder ist sogar für kurze Zeit völlig versiegt.
Mit dem Anstieg des Preises scheint sich das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei Silber zu verbessern. Der Mangel an verfügbaren physischen Edelmetallen scheint sich mit dem zusätzlichen Angebot aus den zuvor ruhenden Beständen an wiederverwertbarem Material und Schrott zu beheben.
Sowohl Platin als auch Palladium wurden bis zu einem gewissen Grad in den VW-Dieselskandal verwickelt, was dazu führte, dass sie sich beide verteuerten. Die Ansicht, dass in Zukunft mehr von den Metallen benötigt werden würde, um die Abgassysteme der Fahrzeuge aufzurüsten/umzukonfigurieren, gewann an Zugkraft und die Preise der PGMs gerieten in den Aufwind.
Platin hatte jedoch zu Beginn des Monats seine eigenen Probleme, als es bis auf 900 USD abverkauft wurde und damit einen Abschlag von über 200 USD gegenüber dem Goldpreis aufwies. Die schlechter als erwartet ausgefallenen US-Daten verhalfen dem Platinpreis (viel geordneter als Gold oder Silber) zu einem Wiederanstieg auf die Marke von USD 1.000, wo er sich nun in einer Handelsspanne zwischen USD 980 und knapp über USD 1.000 je Unze zu bewegen scheint. Die spekulative Netto-Leerverkaufsposition hat sich inzwischen deutlich reduziert, und es gibt sogar Anzeichen dafür, dass an den Futures-Märkten Long-Positionen eingegangen werden. Ein Teil der Bestände in den börsengehandelten Fonds fließt weiterhin ab, aber die Volumina sind immer noch relativ gering und wurden bisher durch die Zuflüsse bei den Futures mehr als ausgeglichen.
Palladium wurde in diesem Monat von der Eindeckung von Leerverkäufen dominiert, was angesichts der rekordverdächtig hohen Leerverkäufe, die in den letzten Monaten aufgebaut wurden, keine Überraschung ist. Die schlechten US-Daten und der Dieselskandal trugen zur Erholung des Palladiumpreises bei und ließen ihn in relativ kurzer Zeit wieder über 700 USD ansteigen.
Sobald dieses Niveau durchbrochen wurde, pendelte der Kurs zwischen USD680 und USD720, was im aktuellen Umfeld ein wesentlich angenehmeres Niveau für dieses Metall zu sein scheint.
Die börsengehandelten Palladiumfonds leiden unter dem gleichen Syndrom wie die anderen Metalle. Nach einem gewissen Kaufinteresse Ende September kam es im Oktober zu leichten Liquidationen.
Für alle diese Metalle könnte jede Trendwende in den US-Wirtschaftsstatistiken und eine Verbesserung des USD ein interessantes Abwärtsszenario schaffen, nachdem in diesem Monat eine Flut von Käufen in Form von Short-Eindeckungen und neuen spekulativen Käufen zu beobachten war.
Geschrieben von Mike Ward. Zuerst erschienen in Jewellery World Magazine September Ausgabe 2015.
