Eine der Fragen, die uns bei ABC Bullion häufig gestellt wird, ist die, ob Gold „billig“ oder „teuer“ ist. Da Gold keine Cashflows produziert, ist diese Frage nicht einfach zu beantworten, da es kein traditionelles Bewertungsmodell gibt, mit dem man beurteilen kann, wie teuer Gold ist.
Aber es gibt eine Reihe von Indikatoren, die man betrachten kann, um herauszufinden, ob Gold billig oder teuer ist oder nicht. Eine dieser Kennzahlen ist einfach der Wert des oberirdischen Goldes, der durch den Wert anderer Finanzanlagen geteilt wird. Zu diesen finanziellen Vermögenswerten gehören Dinge wie Aktien, Staatsanleihen und Bankkonten, also die Arten von Vermögenswerten, die zum Beispiel einen großen Teil der Rentenfonds ausmachen.
Fangen wir mit dem Gold an. Wenn wir nur das Gold betrachten, das in Form von Schmuck, Barren und Münzen gehalten wird, dann kommen wir auf insgesamt 150.800 Tonnen. Bei einem Kassapreis von 1200 USD pro Unze beträgt der Gesamtwert dieses Goldes etwa 5,87 Billionen USD.
Das hört sich nach viel Geld an, und wenn man bedenkt, dass der Goldpreis in den letzten 15 Jahren von unter 300 USD pro Unze auf weit über 1.00 USD pro Unze gestiegen ist, könnte man meinen, Gold sei teuer.
Die Realität ist jedoch, dass die fast 6 Billionen USD, die das Gold der Welt wert ist, im Vergleich zu den weit über 250 Billionen USD, die der aktuelle Wert aller Aktien- und Anleihemärkte der Welt zusammen ausmacht, verblasst. So betrachtet, klingt Gold gar nicht so teuer.
Mit einem Anteil von nur 3% am gesamten US-Finanzvermögen könnte man meinen, dass Gold heute sehr billig ist, denn zu verschiedenen Zeitpunkten in der Vergangenheit (z.B. in den frühen 1930er und 1980er Jahren) lag der Anteil des Goldes am Wert des Finanzvermögens bei fast 20%, wie die nachstehende Grafik verdeutlicht.
Fairerweise muss man sagen, dass die obige Grafik nicht beweist, dass Gold billig ist, und es gibt keine Garantie dafür, dass die Preise in den kommenden Jahren nicht sinken werden. Aber Metriken wie diese und Vergleiche mit der nicht allzu fernen Vergangenheit sowie andere Metriken, die wir verwenden können, um den Wert von Gold zu messen, sollten uns sicherlich zu der Überzeugung bringen, dass Gold heute teuer ist und dass die Preise in den kommenden Jahren sicher fallen werden.
Schließlich wiederholt sich die Geschichte vielleicht nicht, aber sie reimt sich sicherlich. Die obige Grafik deutet darauf hin, dass der Goldpreis in den kommenden Jahren noch viel höher steigen könnte.
Jordan Eliseo
Chefvolkswirt
ABC Bullion
