Gold
Der Goldpreis, der im Januar und Februar so vielversprechend begonnen hatte, stieß plötzlich auf eine Mauer, als sich die US-Wirtschaft erholte und klar wurde, dass es bereits im Juni zu Zinserhöhungen kommen könnte. Die Euphorie, die den Markt Mitte Januar erfasst hatte, verflüchtigte sich sehr schnell und ein paar heftige Ausschläge nach unten beim US-Goldpreis führten dazu, dass der Goldpreis auf den niedrigsten Stand seit Ende November 2014 fiel und nur die starken Bullen ihm im Weg standen.
Einige der einzigen Marktteilnehmer, die bei sinkenden Preisen immer noch gerne zugreifen, sind die Chinesen. Zwar sind die Volumina nicht mehr so hoch wie vor dem chinesischen Neujahrsfest, aber die Nachfrage in der Region ist nach wie vor stark und es werden immer noch täglich Käufe aus dem Festland und Hongkong getätigt.
Die Entscheidung des indischen Premierministers, die Einfuhrzölle nicht zu senken, führte zunächst tatsächlich zu einem kleinen Aufschwung des Goldpreises, da die Käufer, die auf gute Nachrichten und günstigere Preise gewartet hatten, gezwungen waren, ihre Bestände ungeachtet des fehlenden Preisanreizes aufzustocken. Dies war jedoch nur von kurzer Dauer, und der Preis geriet bald wieder unter Druck durch die Auflösung von Positionen in den USA.
Dies hat zu einer deutlichen Reduzierung der spekulativen Long-Positionen am US-Futures-Markt geführt, und die spekulative Positionierung scheint insgesamt ausgeglichen bis leicht short zu sein. Das Gesamtrisiko besteht nun darin, dass nach einem so kurzen und heftigen Rückgang auf die Marke von USD 1155,00 die Neigung zu einer schnellen Erholung besteht, die durch eine Reihe von Faktoren ausgelöst werden kann. Dies könnte etwas so Einfaches sein wie die Veröffentlichung von Wachstumszahlen aus den USA, die zeigen, dass der US-Dollar wahrscheinlich nicht auf dem höchsten Stand seit 2003 sein sollte (gemessen an einem Währungskorb). Wie üblich besteht die Möglichkeit, dass der Markt der wahren Geschichte vorausgeeilt ist und korrigiert werden muss.
Aus rein technischer Sicht jedoch, wenn der US-Goldpreis wieder unter die Marke von $1180 fällt, wird das nächste Ziel $1080 und dann $970 sein, um den 10-jährigen Anstieg des Marktes insgesamt zurückzufahren. Timing ist natürlich alles, und diese Dinge bewegen sich selten in einer geraden Linie, aber technische Niveaus sind es wert, beobachtet zu werden, weil andere Händler sie beobachten und handeln.
Silber
Silber hat sich als etwas widerstandsfähiger erwiesen als Gold und legte im Februar zeitweise um 50 Cent pro Unze zu, während Gold nur ein paar Dollar zulegte. Der Überschwang währte leider nur kurz, denn das Gold-Silber-Verhältnis sank kurzzeitig unter 1:71, ein Niveau, das seit vielen Monaten nicht mehr erreicht wurde.
Die Inhaber von börsengehandelten Silberfonds müssen für ihren „Mut unter Beschuss“ beglückwünscht werden, denn die Höhe der insgesamt offenen Positionen hat sich selbst bei dem starken Preisrückgang kaum verändert. Es scheint, dass das Engagement weniger flüchtig ist als das der Goldbesitzer, und es besteht kein Zweifel daran, dass das Ausbleiben von Liquidationen aus diesen Anlageinstrumenten dazu beiträgt, den Schlag für den Silberpreis abzufedern.
Platin
Platin ist weiter unter Druck geraten, da einmal mehr die Liquiditätsprobleme und die Auswirkungen spekulativer Positionen auf den Platinpreis deutlich werden. Da es sich bei Platin um einen kleineren Markt handelt, was die Größe und die Kontrolle der physischen Bestände angeht, kann das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage viel leichter durch spekulative Interessen gestört werden als bei Metallen wie Gold oder Silber. Dies wurde im letzten Jahr deutlich, als Südafrika zwei Platin-ETFs auflegte. Die daraufhin einsetzende Nachfrage trieb die Platinpreise viel höher, als es normalerweise der Fall gewesen wäre. In Kombination mit einer Angebotsverknappung durch die anhaltenden Streiks in den Minen wurde die Entwicklung noch verstärkt.
In diesem Jahr ist das Blatt jedoch gewendet, und nach einem fulminanten Start ins Jahr leidet der Markt nun weiter unter dem zunehmenden physischen Angebot, da die Minen wieder in Betrieb genommen werden, und unter der Liquidation von ETFs und Futures-Märkten. Interessanterweise gab es jedoch in der letzten Woche einige erneute Käufe bei den ETFs, wobei der Großteil der Käufe auf einen der südafrikanischen ETFs entfiel. Es wird deutlich, dass sich diese ETFs in den kommenden Monaten durchaus als „Swing-Faktor“ für die gesamte Platinnachfrage und das Angebot erweisen könnten.
Auf der physischen Seite ist die Schwäche des europäischen Aufschwungs jedoch nach wie vor ein Hindernis für alle Versuche, die Platinnachfrage zu beleben, und sobald der Preis die Marke von 1200 US-Dollar durchbrochen hatte, waren die Handschuhe ausgezogen. Die Hoffnung auf eine steigende Platinnachfrage hängt nach wie vor von einer Trendwende in Europa und einem größeren Appetit auf das Metall ab, das dort in Fahrzeuge eingebaut wird.
Palladium
Der Palladiumpreis ist bis vor etwa einer Woche relativ ungeschoren davongekommen. Da es als eines der Industriemetalle gilt, das am meisten von einer Erholung der US-Wirtschaft profitieren wird, haben alle Nachrichten über eine bessere Entwicklung dieser Wirtschaft den Palladiumpreis gestützt. Er hat seit Jahresbeginn nachgegeben, scheint aber im Bereich von 780-800 US-Dollar eine gute Unterstützung zu finden. Dieser Bereich wird jedoch gerade getestet, und aus technischer Sicht würde ein Durchbruch von hier aus einen Rückfall auf die Marke von US740 einleiten.
Die börsengehandelten Palladiumfonds haben in den letzten Wochen unter einigen Liquidationen gelitten, aber die spekulativen Netto-Long-Positionen an der NYMEX haben dies mehr als ausgeglichen und weitere 250.000 Unzen an neuen Positionen hinzugefügt. Dies muss sich fortsetzen, damit Palladium die Chance hat, sich wieder über die Marke von 800,00 USD zu erholen.
Geschrieben von Mike Ward. Zuerst erschienen im Jewellery World Magazine, Märzausgabe 2015.
