Gold
Der viel angekündigte Zusammenbruch des US-Goldmarktes trat schließlich am Montag, den 20. Juli ein. Nachdem der Bereich von USD1130 entscheidend durchbrochen worden war, gab es Tageslicht, bis der Bereich von USD1088 erreicht war. An diesem Punkt kam es zu einer heftigen Rallye, die den Goldpreis wieder über den Bereich von USD1100 brachte, bis es zu weiteren Verkäufen und Liquidationen kam. Das Ungewöhnlichste an der ganzen Bewegung war wahrscheinlich, dass sie während der asiatischen Sitzung und nicht wie üblich in der Londoner oder New Yorker Zeitzone stattfand. Im Nachhinein stellte sich heraus, dass die gesamte Bewegung durch den Verkauf von etwa 5 Tonnen auf einen Schlag an der Shanghai Gold Exchange verursacht wurde. Das mag zwar nach einer großen Menge Gold klingen, aber im Gesamtbild der Märkte dieser Tage war es wahrscheinlich eher die Art und Weise, wie es gehandelt wurde, als das Volumen, das den Zusammenbruch verursachte.
Dies ist auch auf die große Anzahl von Stop-Loss-Aufträgen zurückzuführen, die unterhalb der 1130er-Marke im Markt belassen wurden und aufgrund der fehlenden Liquidität nicht ausgeführt werden konnten. Dies hat die Bewegung nur noch verschlimmert.
Viele Spekulanten glauben, dass sie sicher sind, wenn sie einen Stop-Loss im Markt belassen, da sie bei dem Preis, bei dem sie ihre Order hinterlassen haben, “ausgestoppt” werden. In Wirklichkeit ist das Stop-Loss-Niveau lediglich ein Auslöser für die Plattform, die den Auftrag überwacht, um einen Preis zu finden und auszusteigen. Wenn es kein Gebot gibt, auf das sie treffen können, suchen die Maschinen so lange, bis sie ein Gebot finden, und verkaufen dann beim ersten, das sie finden. Im Fall des 20. Juli könnte dies etwa 30 oder 40 $ unter dem Niveau gewesen sein, auf dem der Stop-Loss gesetzt wurde.
Dies ist definitiv eine Falle für junge Spieler und kann die gesamten Investitionsgelder (plus einige) vernichten, wie im Fall der Euro-Kernschmelze im Januar zu sehen war, nachdem die Schweiz die Bindung an diese Währung aufgegeben hatte. In diesem Fall mussten einige Plattformen für die Differenz zwischen dem Geld auf dem Kundenkonto und den tatsächlichen Kosten für den Ausstieg aus der Position aufkommen. Solche Geschichten aus der Goldschmelze wurden nicht publik gemacht, aber es hat sie zweifellos gegeben.
Als ob dies nicht schon genug wäre, sorgte die Ankündigung der Chinesen, den Renmimbi an zwei aufeinanderfolgenden Tagen stark abzuwerten, für weiteren Ärger. Die erste Abwertung traf die meisten Händler völlig unvorbereitet und der US-Goldpreis wusste nicht, wohin er gehen sollte. Zunächst wurde es abverkauft (vermutlich in der Annahme, dass die Chinesen nicht mehr so viel Geld in den Renmimbi investieren würden) und dann erholte es sich wieder. Gleichzeitig wurde der AUD aggressiv abverkauft, so dass der Preis am Ende des Tages um AUD 30 höher lag als zu Beginn des Tages.
Seitdem hat sich der US-Goldpreis fast wieder auf die Marke von 1130 USD erholt, bei der der ganze Blödsinn begann. Diese klassische Form des “Gap-Filling” wird die Chartisten davon überzeugen, dass die Bewegung abgeschlossen ist und der Goldpreis wieder entscheiden kann, wohin er von hier aus gehen will.
Aber die Tatsache, dass all dies geschehen ist und die Zinserhöhungen in den USA noch nicht einmal begonnen haben, bedeutet, dass wir wahrscheinlich noch etwas mehr Volatilität (und Schmerz) ertragen müssen, bevor die Spekulanten und die physischen Händler herausfinden, wer die nächste Schlacht gewinnen wird.
Die Frage, wer den ganzen Krieg gewinnen wird, ist noch sehr unentschieden.
Silber
Silber hat in den letzten Wochen die gleiche Achterbahnfahrt hinter sich wie Gold. Allerdings scheinen die Auswirkungen auf Silber als Industriemetall und als Spekulationsobjekt schwerer zu wiegen, da die Chinesen mit der Abwertung ihrer Währung andeuten, dass ihre Wirtschaft nicht so stark ist, wie sie es war (oder wie die Spekulanten gehofft hatten).
Obwohl sich der Kurs nach einem Tiefststand von US14,45 wieder über US15,00 erholt hat, scheint es, dass weitere Erholungen von hier aus etwas vorsichtiger ausfallen könnten.
Obwohl die spekulative Nettolänge auf dem Markt in den letzten Wochen um etwa 37 Millionen Unzen zugenommen hat, haben sich die Gesamtpositionen der börsengehandelten Fonds kaum bewegt und der Preis konnte nur um etwa 20 Cent pro Unze zulegen. Dies deutet darauf hin, dass das physische Angebot und der Verkauf von Silber ungebremst weitergehen und dass die physischen Käufer auf einen Preis von unter US15,00 warten, um ihre Bestände des Metalls aufzustocken, wobei sie davon ausgehen, dass es sich eher um einen Preisanstieg als um eine langwierige Erholung handelt.
Platin und Palladium
Platin und Palladium haben von der Rallye bei den anderen Edelmetallen profitiert, aber auch hier scheinen die Auswirkungen eines sich verlangsamenden Chinas sie von einer durchgreifenden Rallye abzuhalten.
Platin kletterte kurzzeitig über die Marke von 1.000 US-Dollar, als sich der Goldpreis erholte, konnte diese Marke jedoch nicht halten und befindet sich nun knapp unter dieser “magischen” Zahl. Selbst wenn Short-Positionen im Zuge des Preisanstiegs gestoppt wurden, ebbten die Zunahme der spekulativen Netto-Long-Positionierung und die Zuflüsse in den börsengehandelten Fonds schnell wieder ab, so dass der Markt von hier aus auf seine nächste Bewegung wartet.
Auch Palladium wurde mitgerissen, obwohl es hinter den anderen Metallen zurückblieb. Dies ist vor allem auf das Engagement der Inhaber von Short-Positionen zurückzuführen, die an ihrer Position festhalten. Palladium stieg schließlich an und überwand die Marke von 600 US-Dollar bis zu einem Höchststand von 628 US-Dollar, gab dann aber wieder nach und scheint, wie Platin, auf weitere Nachrichten zu warten, um seine nächste Richtung zu bestimmen.
Geschrieben von Mike Ward. Zuerst erschienen in Jewellery World Magazine August Ausgabe 2015.
